汇率是监管层与企业决策者无法忽视的宏观变量。在过去十几年里，人民币汇率双向波动幅度明显且愈发难以预测，对国家经济稳定发展、金融系统性风险传染与企业价值持续增长均造成显著影响。
本书从“立足‘大循环’和打通‘双循环’”的开放型经济发展视角，研究人民币汇率市场化改革与人民币国际化背景下汇率波动在我国企业境外并购中发挥的作用，使用理论分析与实证研究方法构建宏观层面的汇率水平变化、汇率波动幅度、汇率预期走势对微观企业境外并购行为及并购效率的影响机制，证实本币升值、波幅增加、贬值预期将促使我国企业通过并购途径参与国际分工与全球价值链。另外，汇率冲击下我国企业境外并购存在逐利特征，汇率升值虽提升了境外并购可能性及短期内会计收益和全要素生产率，但汇率波动不利于并购方资源高效率整合及长期协同发展。
本书在微观企业行为层面提供了国家汇率制度改革与外汇市场发展溢出效果的理论证据，为监管部门推动人民币汇率市场化、关注资本市场与外汇市场的互动关系与系统风险传染提供政策建议。另外，本书也将对企业提高并购效率、优化资源配置起到一定启示作用。

郭雪萌，女，1966年出生。北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师。主要研究领域为投融资理论与政策，主持世界银行、国家和省部级项目几十项，发表学术论文数十篇。

第1章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究问题与研究意义
1.3 国内外研究现状
1.4 概念界定
1.5 内容安排与研究方法
第2章 汇率波动与我国企业境外并购发展现状分析
2.1 人民币汇率波动与我国企业境外并购倾向
2.2 人民币汇率波动与我国企业境外并购绩效
2.3 本章小结
第3章 理论分析与实证研究框架
3.1 理论框架
3.2 汇率波动对企业境外并购决策影响的机理分析
3.3 汇率波动对企业境外并购效率影响的机理分析
3.4 实证研究框架
第4章 汇率波动对企业境外并购决策的影响实证分析
4.1 理论分析与研究假设
4.2 模型设计与变量定义
4.3 实证检验结果
4.4 拓展性检验
4.5 稳健性检验
4.6 本章小结
第5章 汇率波动对企业境外并购效率的影响实证分析
5.1 理论分析与研究假设
5.2 模型设计与变量定义
5.3 实证检验结果
5.4 拓展性检验
5.5 稳健性检验
5.6 本章小结
第6章 并购特征与企业境外并购-汇率波动敏感性
6.1 理论分析与研究假设
6.2 模型设计与变量定义
6.3 实证检验结果
6.4 进一步分析
6.5 稳健性检验
6.6 本章小结
第7章 研究结论与政策建议
7.1 主要结论
7.2 政策建议
7.3 尚存不足与未来可研究方向
附录A 国民经济行业分类、证监会上市公司行业分类指（2012版）与SIC Code行业对应列表
参考文献

本书的研究创新和理论贡献包括：第一，在我国深化对外开放与汇率市场化的大背景下，聚焦实体企业涉外经济行为，提出汇率波动对境外并购影响的逻辑框架。第二，提出基于短期价格变化的汇率波动与境外并购之间的关系，有助于解释我国企业境外并购时间序列分布的“峰聚”特征以及估值优势推动型境外并购的效率表现，补充了现有文献仅对境外并购决策和绩效影响的长期性因素，如地理或制度距离、文化差异、会计准则、社会关系等方面的研究。第三，不仅关注境外并购财务绩效，而且构建了包括并购方企业全要素生产率、投资效率及企业问资源配置效率变化在内的境外并购效率评价体系，全面系统地研究境外并购的协同整合效应，从实际经营与资源配置视角对境外并购经济后果受汇率波动的影响进行讨论。本书旨在为我国汇率市场化改革的外溢效应、资本市场与外汇市场之间的互动关系提供微观实证证据，有助于监管部门正确引导企业开展理性的高效率境外并购，并对企业在汇率波动下积极调整并购决策、避免择时并购中效率低下等问题提供了相府启示。