伟大的美联储主席

美国经济活力之父——保罗·沃尔克最接近自传的回忆录！沃尔克是20世纪后半叶杰出的经济学家、政治家，《时运变迁》则是他出版的作品中，接近其自传的一本。

国际经济、货币格局的历史亲历者、决策者的第一手宝贵资料！作为历史的直接参与者、见证者，沃尔克和行天丰雄在本书中直接展示了在全球化程度日益加深的世界里，各国共同经历的一系列经济事件关键转折点的幕后真相。

两位作者均断然否定了广泛存在却完全错误的观点，还原历史真相对理性分析当下形势有积极意义。

对人民币如何成为世界货币等现阶段与中国经济相关的话题，两位作者也给出了自己的见解。

中国经济何时能跨越美国？人民币如何成为世界货币？我们该换点儿美元吗？

从经济政策到投资选择，理解国际货币体系、世界经济形势重要的必读之书。关于世界经济重要的书籍之一。

“二战”后，现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期，《时运变迁》作者保罗·沃尔克即为战后20世纪七八十年代政策制定和国际谈判的两位核心参与者。作者回顾了诸多世界经济事件，从布雷顿森林体系的建立到崩溃，从广场协议到卢浮宫协议，再到几次石油危机引发的通货膨胀。除此之外，本次再版，作者也增加了对当前世界经济趋势的解读。深入了解战后世界经济的历史，对思考目前全球化面临的问题、世界货币动荡、人民币的地位和未来、以及居民个人的资产配置选择都有启示性意义。

中文新版序言

推荐序

今天的中国，为什么要读《时运变迁》

初版编者序

初版作者序

导言

第一章 新的世界秩序，二次大战后的格局

第二章 20世纪60年代，布雷顿森林体系的丛林时期

第三章 崩溃

第四章 浮动和放任自流

第五章 协调行动的尝试

第六章 控制通货膨胀

第七章 应付拉美债务危机

第八章 制服超级美元

第九章 经济管理的更多探索：卢浮宫协议

第十章 一个新的世界秩序，还是一个新的民族主义

第十一章 走进不确定的时代

附录一 一个新的布雷顿森林体系？

附录二 债务危机评述

词汇表

1944年至1989年国际货币关系年表

附表

书目提要

主要人名中英对照及索引

译后记

本书大篇幅讨论了汇率，问题也有点儿复杂。经济学家们有时持这样的观点，即汇率完全是技术性问题。在考虑了实质性因素，例如通货膨胀、生产率、利率方面的差异后，汇率变化就是补差找平式的调整。我可能是老脑筋，始终认为：坚挺的货币通常是好事儿，是活力、实力和竞争力的表现。当然，这种观点可能夸张了点儿。在里根的任期内，他的一些幕僚就这么鼓吹强势美元的好处，有时到了吹嘘的地步。这些好处后来都被证明是暂时的，但他们的直觉没错。

当然，货币贬值一般意味着进口成本上升、出口所赚外汇减少。换句话说，国家更穷了而不是更富了，这不是值得雀跃的事。回顾这段历史：20世纪50年代，美元坚挺，但除了几个例外年份，美元从那时起就走上了贬值之路。到现在(1991年)，美元对日元汇率只有20世纪50年代时的1／3，对德国马克也只有40％了，这一点就表明了美国世界地位的变化情况。

我说这些，并不是想灭自己士气，而是要直面挑战。“二战”后的美国地位，总体上是不正常且不可持续的。美国在战争中毫发未损，工业力量实际得到了加强，而潜在的竞争对手则元气大伤，需要美国帮助以重建家园。美国后来的衰落(如果这个词恰当的话)并不是绝对的，仅仅是相对其他经济体而言。对其他国家来说，几近白手起家地追赶美国，是自然而迫切的事情。战后美国贸易伙伴的增长，其实是美国的政策有意为之。

而且，美国的生活水平仍然是最高的，领导能力独一无二。海湾战争清晰表明，当美国自身及朋友的重大利益受到威胁时，美国有能力作出连贯且有远见的反应。美国能够指挥盟军，协调行动，而其他任何国家都办不到。更为长远地说，在东欧、前苏联乃至全世界建立民主制度、捍卫人类精神、振兴市场经济的重大新机遇，很大程度上反映了美国信念的坚定性及其政策成功与否。

问题在于，美国及其伙伴是否利用这些机会以及怎样利用。海湾战争中，美国被迫要求各盟国分担战争费用，标志着在过去一代人的时间内，美国的态度及其经济地位有所变化。在我看来，还有其他一些更不祥的征兆，意味着美国领导能力的下降。尽管美元贬值了，国外贸易壁垒也减少了，我们反而开始疑心自己的竞争力。虽然美国仍然是最开放的世界经济强国，我们却逐渐发现，自己在与国内的保护主义角力。与国际金融机构交往时，我们更多关注短期政治利益或经济利益。在这些机构内外，我们既想削减对它们的财力支持，又想在其中保持最强大，甚至是支配性的影响，显然二者不能长期两全。相反，其他一些国家，尤其是日本，经济地位大大增强。但还没有哪个国家，能像曾经的美国那样强大到无可匹敌，而且，对于能够获得广泛支持的新世界秩序，它们是否具备远见卓识，这一点仍不明朗。  P(4-5)

C.弗雷德·伯格斯滕（彼得森国际经济研究所高级研究员、名誉所长）

《时运变迁》是国际货币体系，更宽泛地说，甚至是世界经济方面已问世的最重要的书籍之一。20世纪七八十年代，现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期，本书作者即为当时政策制定和国际谈判的两位核心参与者，从而提供了理解当今世界形势，及协调货币失调和外部失衡可能的最佳方式绕不开的背景条件。失衡问题始终困扰着所有的大国，既包括这一体系的传统领导者如美国，也包括未来的新兴领导者如中国。尤为值得称道的是，本书在以下四个方面别有助益。

第一，《时运变迁》展示了见证者直接观察到的，在相互依存度日益加深世界里的主要大国，当时在努力维护繁荣和稳定的过程中，所经历的一系列关键转折点。1971年的“尼克松冲击”从根本上终结了固定汇率制的布雷顿森林体系，并开始采用目前主要通行的浮动汇率制度。1978年的波恩峰会启动了“火车头战略”，尝试了史上影响最深远的协调努力。1978年后期的美国，其美元保卫计划，揭开了世界强势货币会像任何其他货币一样崩溃的真相，但同时也可能避免了一次前所未有的全球经济“硬着陆”。1985年的广场协议，代表着迄今为止国际经济合作的巅峰，并成功纠正了时人眼中自“二战”以来最严重的失衡。1987年的卢浮宫协议实施了货币目标区的新制度，虽然只维持了很短时间，却是力求回归较稳定货币体系的大胆尝试。两位作者沃尔克和行天丰雄，详尽描述了所有这些事件的来龙去脉以及其他细节，其中不仅包括他们经济方面的考量，也涵盖了其关键的政治立场。

第二，沃尔克是20世纪后半叶最杰出的经济学家、政治家，本书则是他出版的作品中，最接近其自传的一本。通过两桩改变世界及其本国经济路径的不朽功绩，沃尔克为自己赢得了偶像地位。凭借其臻至完美的技术和勇气，他几乎是以一己之力在1979-1980年扭转了美国的货币政策，并制服了连续三年保持两位数、令美国部分利率突破20%的通货膨胀。他的胜利，让美国经济恢复了稳定，从而为其后二十年的美国繁荣和大缓和奠定了基础，迎来了全球经济的空前盛况，同时也成为重建对美元的信心，以及因应的国际货币安排的前提。由沃尔克执笔的本书相关章节，十分引人入胜。

本书关于沃尔克另一项壮举的章节也同样精彩，即最终成功应对20世纪80年代席卷拉美的债务危机。那次危机对世界经济和美国银行体系造成了破坏性威胁。它要求沃尔克及其国内、国际同事，在国内反通胀和国际金融紧急状态的处理之间，具备自由切换的娴熟技巧。

第三，行天丰雄和沃尔克均断然否定了广泛存在却完全错误的观点：20世纪80年代国际合作的努力，尤其是广场协议，导致了日本经济在90年代初期的衰退，乃至此后其“失去的二十年”。关于这个问题的争论至今保持着极高的关注度，特别是在牵涉到中国，以及中国是否应该同美国、其他国家合作以纠正全球失衡与汇率失调的情况下。那时，日本是主要的顺差国，是美国和其他国家贸易政策抗议的主要对象，一如今天的中国。行天丰雄作为内部人士，其对日本的政策反应及其后续演进的解释，应当被研究这一问题的所有学人划为必读内容。乘着回顾过去三十年的东风，关于上述过程的进一步分析，可参阅彼得森国际经济研究所最近出版的《国际货币合作：广场协议三十年后的教训》。该书由我本人和拉塞尔·A.格林，在广场会议的组织者和领导者——前财政部长詹姆斯·A.贝克三世主持并发表讲话的会议基础上编辑而成，其作者囊括了许多当时谈判和制定广场协议的美国和日本官员。

第四，本书的副题是“世界货币、美国地位与人民币的未来”。这一主题与今天的中国直接相关，因为人民币正在谨慎却不失稳当地迈向全球关键货币的位置，而且在这一点上，极有可能走得很远，纵然是昔日的日元也难望其项背，尽管日本的经济实力在《时运变迁》跨越的时段里飞速提升。曾经，日本为保持其巨额经常账户顺差，一度操纵本国汇率，挑起了美日间的争论。这在本书中有详述。对许多人而言，此类情形很像老生常谈，毕竟过去十年，美中之间的交锋都被他们看在眼里——关键的差别是，中国拥有十倍于日本的人口，其超越美国成为全球最大经济体的时间点也将提前（如果还没有超越的话）。中国的政策制定者和非官方专家固然已经研究了日本的相关历史，但行天丰雄作为内部人士的反思，以及沃尔克在此基础上的评论，有助于更准确地理解那段重要历史时期透露出来的讯息。

《时运变迁》的写作时间，与其著述的重大事件发生时间较为接近，可能恰恰由于这个原因，对希望理解当今世界经济关键成型期的读者而言，它可谓必读之书。而中国的官员和其他人，如果在面临本国国际实力和责任上升挑战的同时，也对如何与美国在这些议题上打交道感兴趣，本书的价值将更为突出。我很高兴，今天这本书能在中国出版，愿它获得应有的广泛关注。

文

本书是上世纪国际金融史的经典著作、必读书目。上次国际货币体系变迁的两位亲历者的忠实记录与深邃思考，对于我们今天研究当下国际货币体系改革依然能够提供宝贵的镜鉴。

——管涛（中国金融四十人论坛高级研究员，中国经济五十人论坛成员）

沃尔克对美国经济和社会的健康发展居功至伟，这本书翔实记录了他的思想和充满勇气的行动，我们每个人都能从中受益。

——乔治·舒尔茨（美国前财政部长、前国务卿）

《时运变迁》是国际货币体系，更宽泛地说，甚至是世界经济方面已问世的重要的书籍之一。20世纪七八十年代，现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期，本书作者即为当时政策制定和国际谈判的两位核心参与者，从而提供了理解当今世界形势，及协调货币失调和外部失衡可能的最佳方式绕不开的背景条件。

——C.弗雷德·伯格斯滕（美国著名经济学家，彼得森国际经济研究所名誉所长）