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本书系统介绍了黄金属性、特点及其在货币金融中的地位、国际黄金市场的类型及特点，还阐述了黄金投资的必要性。同时，重点论述了黄金投资品种及与其他理财产品的比较，详细阐述了黄金投资分析方法、风险控制以及资金管理，以协助投资者提升黄金投资的运作水平。

本书系统介绍了黄金属性、特点及其在货币金融中的地位、国际黄金市场的类型及特点，还阐述了黄金投资的必要性。同时，重点论述了黄金投资品种及与其他理财产品的比较，详细阐述了黄金投资分析方法、风险控制以及资金管理，以协助投资者提升黄金投资的运作水平。全书分析透彻、细致入微、重点突出。这些方法或建议不仅对初涉黄金投资的新手非常实用，而且对黄金投资老手来说也能从中受益。

前言

 入门篇

第1章 黄金特性／2

 黄金的自然属性／2

 黄金的成色／4

 黄金重量的计量单位／5

 黄金的货币属性／6

 近代黄金的金融属性／10

 黄金的商品属性／14

 黄金的生产及分布／15

第2章 国际黄金市场的类型及特点／23

 国际黄金市场类型／23

 黄金市场交易特点／27

 黄金市场的参与者／49

 相关监督管理机构／52

 投资黄金的必要性／55

 兵器篇

第3章 实物黄金交易与纸黄金交易／64

 实物黄金交易／64

 纸黄金交易／74

 小结／82

第4章 黄金远期交易，期权交易及租赁／84

 黄金远期交易概述／84

 黄金期权交易／85

 黄金租赁／87

第5章 黄金T+D与黄金差价合约／91

 T+D交易品种／91

 黄金差价合约／97

 黄金保证金交易的基本规则／99

第6章 黄金期货交易／104

 黄金期货的交易内容／104

 买卖黄金期货的问题／109

 黄金和其他理财产品的比较／112

 内功篇

第7章 影响黄金的七要素／118

 黄金的供求关系／118

 国际局势、突发事件与黄金关系／125

 美元与黄金之间的关系／128

 黄金与其长期平均价格的比较／133

 原油与黄金／134

 道琼斯工业指数与黄金价格的关系／145

 黄金与CRB指数的关系／146

第8章 黄金技术分析／148

 黄金市场分析流派／148

 利用RSI指标寻找市场机会／152

 变换周期的KDJ／153

 布林线／156

 逆势操作系统之CDP指标／161

 趋向指标（DMI）／162

 综合运用DMI与CDP黄金组合／166

 小结／168

第9章 黄金投资风险控制／169

 黄金投资风险控制／169

 风险控制的前提：战胜自己／172

 规避风险的手段：资金管理／177

附录 理查丁·费尔兹投资原则125条（中英文对照）／188

参考文献／208

日内交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而两种投资类型均有各自回避风险的原则：趋势交易通常是以小仓位、宽止损来回避心理风险及由价格极端波动所带来的市场风险；而日内交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来的心理风险及极端价格波动所可能造成的致命损失。

仅就单笔交易的平均利润而言，趋势交易具备完全确定的优势。但是，一个事实是一个优秀的日内交易者在资金量偏小的情况下单位时间内所创造的利润会远远高过一个优秀的趋势交易者（如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反，日内交易因其交易特性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法像趋势交易一样持续进行几何增值），产生这样巨大反差的原因就是扩展利润的最重要的一个因素：机会因素。

日内交易与趋势交易相比，在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥出来并克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点，只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解：正确的利润扩展也就是正确的机会因素扩展。

趋势交易进行机会因素的扩展主要有两种方式：一是通过加码的方式在单一市场上增加机会因素；二是通过组合多市场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间的非相关性。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位，则实际风险为两倍额定风险。在日内交易中，两笔交易一般为先后进行，因此机会之间是独立的、非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。

金字塔加码方式将所有仓位当做一个整体仓位来看待，而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以被看成是在趋势中增加了机会因素。通常，加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润就越大，反之则越小。所以有人提倡近距离加码的方式。的确，如果趋势真正展开，那么利润会非常大。但是，如果加码距离太近，就会产生与重仓无异的心理风险，同时无法抵抗价格极端波动所带来的市场风险。很显然，两笔交易之间距离越近，相关性就越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动，则两笔交易可能同时亏损，加码只是起到了反作用。实际上，近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其这样还不如直接增加风险百分比的方式更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式是需要避免的。

要确保加码的两笔交易之间相关性足够小，就必须保持一个足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应下降，很多朋友都太过看重加码所产生的利润，并将加码的技巧看得很神秘。其实，如果从机会因素的角度来分析，加码并不像想象的那样神奇，只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易的中短线交易者使用加码的方式，太近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要一个“满意”的利润水平，直接重仓的效果则可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式的还是倒金字塔式的，而是要在两笔交易之间保持一个足够大的距离，否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。

对于趋势交易来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场来增加机会因素。由于我个人从短线交易中走来，固有的思维方式、错误的利润目标与对风险的肤浅认识使我长期以来都忽略了投资组合而仅仅进行单一市场交易并对投资组合抱有种种误解。只是随着对风险认识的不断深入，利润目标的一再缩水才使我开始转向自己从未涉及的领域。我个人不搞学术研究，所有的观点和结论均以现实交易为基础。

投资组合可以理解为通过组合多个市场同时进行交易以充分利用资金并降低交易的时间成本，也可以简单地理解为通过在多个市场中交易以增加单位时间内的机会因素。同样地，选择市场组合的一个基本原则是市场之间的非相关性。

在交易方法确定的前提下，在单笔交易中，如果可承受风险是确定的，那么通常利润也是确定的；如果要进行单笔交易利润的扩展，就会面临风险与利润同步增加的烦恼，我个人曾经做过很多策略上的尝试来扩展单笔交易利润，很遗憾，所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验，悉数失败。

由于趋势交易捕捉的是整轮趋势，而一个品种每年只会产生平均一两轮趋势，因此在单笔交易风险确定的前提下单个市场整年可以获取的交易利润也是基本确定的，而以投资组合的方式来进行机会因素的扩展实际上相当于增加非相关的市场来使整体利润在风险恒定的情况下成倍增加（假定组合中的市场波动水平相当，如果在单一市场中可以获取10％的利润，在10个市场中交易就可以获取100％的利润）。那么，是否可以说如果无限增加市场的数量就可以使利润在风险有限的前提下无限增长呢？显然答案为否。这里忽略了一点就是保证金对资金的占用，保证金的比率越低可以组合的市场就越多。从这一点来说，外汇保证金交易在利润的获取上具有更大的优势。

投资组合不仅有扩展利润的作用，另一个重要作用就是回避风险。投资组合回避风险的作用通常被解释为将资金分散在多个市场来化解风险，一句俗话就是“将鸡蛋放在多个篮子里”。其实，这个道理和机会因素的解释是相同的，只是视角不同，横看成岭侧成峰的结果。本书对投资组合的回避风险作用主要是从投资组合回避心理风险作用的角度来进行论述的。

投资组合仅仅是增加了独立的交易机会，并无法使资金曲线更为平缓（如果以分散的角度来解释、，则结论可能有所不同），也无法使最大连续亏损减少。其对心理风险的回避是最主要的。趋势交易的一个特征是一笔交易的赢利持仓周期通常在2～6个月之间，而如果在足够多的非相关市场中交易，那么由于趋势或者说利润并不会同时产生，就会产生一个现象：在全年的任何一天可能都会有一笔有赢利的持仓（理想状况）。

P183-186

在经济全球化的环境下，中国成功地加入了WTO，中国黄金市场和世界黄金市场融为一体是必然的趋势。2002年10月，上海黄金交易所的正式营业标志着我国黄金市场走向了市场化交易，进而使我国的金融市场更加完整。初具规模的中国黄金交易市场自运营以来，取得了有目共睹的成绩：为国内黄金的生产和流通提供了公平交易的平台，使国内的产金商和用金单位第一次实现了市场接触；2004年，黄金交易又由现货交易、T+5交易扩展到T+D交易模式，黄金市场在改革中得到不断的完善。2007年1月9日推出黄金期货交易，之后还可能推出其他黄金衍生工具，为广大投资者提供更多的投资机会。不过，投资者对这一新的金融工具和国际黄金市场的了解相对较少，并且缺乏正规、专业黄金机构的正确引导，以致不少投资者损失惨重。

解决这个问题，也是写这本书的初衷。要参与未来黄金投资，在黄金市场中获得投资增值、保值的机会，就必须对黄金属性、特点及其在货币金融中的地位进行全面的了解。本书将在后面章节中对不同投资品种的差别及用法进行详尽的描述，希望可以为投资者带来一定的帮助。

另外，投资者必须谨记每一项投资都是有风险的，投资者亏损的原因也是多方面的，就像现在的股市，在大牛市当中也有部分投资者亏损。因此投资者在投资之前，要先明确自己的投资目的。如果你是为了避险或规避通货膨胀的风险，那么就应当选择购买实物黄金，然后长期持有。如果你是为了赚取差价，也就是资本利得，那么就应当根据自己的资金量和风险承受能力，选择相应的金融衍生工具，如黄金期货、黄金CFD等。

阅读本书将让更多的人认识黄金市场和黄金投资，它不仅讲述金价历史走势，更注重传授分析方法，教会投资者在市场中的应对之道，注重实战。作者把复杂的黄金市场用通俗易懂的语言呈现在读者面前。

——林海

经易期货经纪有限公司国际部总经理

注册黄金分析师，上海黄金交易所特聘讲师

作者深入解读了金价与以美国为主体的全球股市、主要货币汇率、以石油为主体的商品期货之间的内在关联，形成了从逻辑起点到现实分析的金价研究和预测的完整框架。在同类图书中是难得一见的分析理念。

——蒋伟森

中山大学国际商学院

本书详尽描述了黄金投资的分析手段，从三个层面详细阐述了培养风险控制及资金管理能力的方法。如果投资者能够充分吸收并运用，不仅可以在黄金市场中获得相当的收益，也可以在其他市场中获得丰厚的回报。

——张玲

中信证券研究部