股道亦财道，股道无捷径。君子爱财，取之有道，只有以有道之智慧、有道之功力、有道之技巧和有道之心态，才能成为有道之赢家。叶国英老师亲历近二十年中国股市的风雨沧桑，既是见证人又是参与者。亲眼目睹了在鲜花与陷阱、座上宾与阶下囚，以及富豪的上榜与落榜之间的零距离接触，亲身感受到贫富的转换、成败的颠倒，于是，积十数年股道探索之经验教训，集股海生涯的万千感慨和领悟，笔耕《股道(上)》，并从大势之道、选股之道、技术之道、修心之道四方面细加阐释。诚愿读者诸君，取财有道，生财有道。

叶国英所著的《股道(上)》以中国经典文化——道学、佛学及易学，诠释中国股市形成与发展之特性。

以1990年上海证交所成立为起点，至2012年，探索中国股市二十余年运行之轨迹。

《股道(上)》以叶氏技术分析系列、叶氏牛股精选独门绝技，揭秘中国股市投资操作的制胜方略。

以“大势之道”、“选股之道”、“技术之道”、“修心之道”四卷，构成中国股市完整的分析体系。

以《股道》之精粹、《股经》之并尽，相辅相成、相得益彰，为投资人开辟一条走向成功的赢家之路！

序／1

《股道》开篇／1

股市三品／1

第一卷 大势之道

1．中国股市八大特征／3

2．大势分析之一——政策／5

 历年重大政策及市场效应／5

 政策内容与市场关联性分析／7

 GDP、CPI及利率与市场关联性分析／11

 中西救市政策的差异／14

 政策与股市关联性的五大脉络／21

3．大势分析之二——底／24

 底的概念／24

 底的预测／26

 底是跌出来的吗／28

 底的观察与判断：底部的十大市场信号／29

 底的形成／43

 底的三大原则性策略／45

4．大势分析之三——顸／48

 顶的概念／48

 顶的观察与判断——顶的十大市场信号／52

 顶的形成与策略／68

第二卷 选股之道

1．伯乐相马之道／75

2．选股与相马／77

3．上海股市十大牛股解析／80

4．上海股市十大牛股评析／88

5．上海股市熊市期十大牛股解析(2001年6月～2005年6月)／89

6．上海股市牛市期十大牛股解析(2005年6月～2007年10月)／98

7．上海股市牛市期十大熊股解析(2005年6月～2007年10月)／109

8．上海股市牛市初期十大熊股解析(2006年初～2006年11月)／118

9．上海股市牛市后期八大牛股解析(2007年初～2007年10月)／127

10．上海股市牛市不同阶段牛股评析(2005年6月～2007年10月)／134

11．选股之道的方法与灵魂／136

 大盘股与小盘股的灵活选择／136

 中小板与创业板的牛股选择／138

 ST股中的牛股选择／140

 资源类股的牛股选择／141

 庄股的借鉴与识别／143

 B股的牛市机遇／150

12．市盈率的灵活把握／154

13．选股之道的重要工具——估值／157

14．选股之道的重要手段——借势而为／160

15．价值投资与趋势投资／163

16．QFII选股思路借鉴／166

17．彼得·林奇的选股思路借鉴／169

18．沃伦·巴菲特的选股思路借鉴／172

19．乔治·索罗斯的选股思路借鉴／176

20．股圣的成功核心／179

1．中国股市八大特性

股市如战场。既上战场，就要了解市场、熟悉市场、顺应市场。就像一位指挥员，在发动战斗之前，必须察看地形、地貌、地理条件、气候变化，必须掌握敌方的规模装备、作战能力及行军布局，此谓知己知彼、百战不殆。摊开沪、深股市月K线图，中国A股市场近20年的战争风云便尽收眼底。看市之道的首位，就是从大盘走势的历史轨迹中，将中国A股市场的八大特性了然于胸(以上证指数月K线为例)：

(1)大盘走势尽管曲曲折折、震荡起伏，但总体趋势是向上的。自1990年12月19日上海证券交易所发布上证综合指数开始，100点为基点，至2007年10月已攀升至6 124．04点，17年中指数升了61．2倍。17年中年K线为阳线的11根、为阴线的7根。这表明主流趋势是上升。在这17年中，1992年与2006年的年升幅分别为166．6％和130．4％，居升幅之前，而2008年与2001年年跌幅分别为65．39％和20．6％，居跌幅之首。同时，2007年与2008年高低震荡区间分别为3 582．5点和3 857．85点，显示出中国股市已从封闭式的江河融人全球股市的汪洋大海，其风浪的级数已不可避免地受到金融海啸的影响。但从1991年至2008年的18年时问年均升幅为29．9％，分析计算，依然证明股市是最具投资价值的市场。

(2)顶部与底部都是相对的、阶段性的，且往往互为转换。1992年5月上证指数第一次从1 429．01点深幅回调，当时市场一片恐慌，1 429点被视为难以逾越的顶部。而当指数跌破．400点时，又极其悲观地认为还将跌至200点，然而仅隔了10个月，上证指数便创出1 558．95点的新高，400点仅停留5天便一跃而起，成为看空者后悔不迭的底部。逃顶和抄底是投资者梦寐以求的机遇，然而成功者寥寥无几。重要的在于高点时不要贪婪，留一点清醒；低点时不要恐慌，留一点信心和希望。

(3)牛熊搏杀，生生不息。牛市、熊市各领风骚：牛短熊长、牛弱熊强是十八年中国A股市场历史轨迹留下的第三大特性。从1992年放开股价开始，属于牛市的走势1992年为5个月，1993年为3个月，1994年为2个月，1996年为12个月，1997年为5个月，1999年为2个月，2000年至2001年为18个月，2005年至2007年为28个月，总计为6年3个月，其余近12年均为熊市。因此一个头脑清醒的投资者，牛市要守得住成果，熊市要经得起忍耐。

(4)年底冬播入市、夏初收获休息，基本能获取20％左右的收益。从1991年至2008年的17年，年走势统计凡在当年11月投入资金进行冬播，至次年5月结算，上升的年份为13个，下跌的年份仅为4个。以13个年份平均计算，收益为65．7％：如果更准确计算，去掉最高与最低二头，平均收益达35．4％。如果以17年平均计算，升幅也达16．8％。可见，冬播夏收、春秋休闲不失为一种轻松简便的傻瓜投资法。

(5)七亏二平一赢似乎是难以改变的现状。尽管走势曲折向上，但贪婪和恐惧的心理常常使多数人投资失误。同时误听消息、误信分析，又常常产生“自己的钱袋服从于别人的脑袋”，导致“盲人骑瞎马，夜半临深池’’的后果。而中国A股市场的新兴加转轨的性质，又难免会出现个别上市公司重融资轻回报的现象，继而又派生出一年绩优、二年绩平、三年绩差、四年sT的畸形发展之路。而在法规制度尚不完善的背景下，上市公司业绩造假现象又屡屡发生，众多投资者在多种陷阱包围中，如入雷区。同时国内外金融风云，变幻莫测。所以成为一个赢家必须始终谨记风险下的机遇、机遇中的风险。

(6)中国A股市场素有政策市之称。与海外股市不同的是，中国政府要求股市健康稳定地发展，既不愿看到暴涨也不愿看到暴跌，所以暴涨也管，暴跌也管，而海外股市一般更多的是管跌不管涨。从18年指数运行的轨迹中，不难发现在阶段性的高点和底点均有政策驱动的痕迹。2008年由美国次贷危机引发的全球金融海啸不仅证明了政府对股市干预的必要性，而且使政策进一步成为研判大势趋向的重要因素。

(7)中国股市不仅是一个新兴加转轨的股市，而且是一个多元结构的股市，具有相互依存、相互牵动的特征。在沪深股市之间曾出现“深市下雨、沪市打伞”，“深市感冒、沪市流涕”的传言，这是因为深市规模小、游资流动性强、投资群体对风险和机遇较为敏感。同时与A股相映的还有B股市场。深市B股以港币结算，沪市B股以美元结算，B股市场在趋势的转折上往往领先A股，因而市场曾产生“看A股先看B股”的经验之谈。在香港回归之后，中资企业的H股也逐步对A股产生影响，这是因为同一企业下，不同的投资人，在A股、B股、H股之间寻求估值平衡的结果。所以研判A股走势，须综合参照沪深两市及A股、B股、H股的变化。

(8)大小非对市场的影响不可避免。如果说2005～2007年的大牛市是股权分置改革推动下的产物，那么2008～2010年市场将必须为大小非解禁付出代价。这是中国股市走向全流通时代必须经历的痛苦历程。由于大小非规模巨大(相当于目前流通市值的2～3倍)且成本低(有的是零成本或负成本)，所以抛压巨大，随时会对市场的供求平衡产生严重影响，虽然管理层设立大宗交易平台及限制措施，但全流通是大势所趋，是必须兑现的承诺，所以2009年及2010年的大小非解禁高峰时期，市场将会重新寻求价格与价值的平衡中枢。

这八大特性可谓是中国A股市场的经脉所在，也是看市之道的首把钥匙。理顺经脉，把握钥匙，入门也就有了清醒的思路。

2．大势分析之一——政策

中国股市素有政策市之称。从1990年股市初创时期邓小平同志关于股市姓“社”还是姓“资”容许试的重要讲话，到2008年全球金融危机下中国式的三大救市举措，几乎在大势运行的每一个关键阶段，都有政策的及时引导。而中国首批股民由于在股市初创期在深圳买了“深发展”股票，在上海买了《认购证》获得了发家致富的第一桶金后，更产生了“听党话、跟党走”的原始感情。二者结合，便使政策面、基本面与心理面三方汇合，组成了推进大势的强大动力。因此，政策不仅是股市的生命，更是大势的经脉。据相关数据统计分析，在中国股市异常波动的成因中，政策因素占比72％。对此，曾有不少学者专家认为行政干预过多。在中国股市近20年的风雨历程中，对政策的争论从未间息，至2008年股灾面临之际，更有人以“市场经济捍卫者”的角色，声言：“不宜救、不必救、不能救。”然而，现实是一场全球性的救市联手而起，中国政府更是以出拳重、措施实、见效快的系列政策，使股市止跌企稳。美国政府作为全球金融海啸的中心，之所以在这次百年未遇的危机中竭尽救市之道，这是因为1929年9月到1933年1月间，美国道琼斯30种工业股票价格从平均每股364．9美元跌到62．7美元，数千家银行倒闭，数万家企业关门，1 300万人失业，经济从此一蹶不振，直到21年后的1954年才恢复到1929年的水平。惨痛的历史教训告示世人，单靠市场机制的自我调节难以保障经济及金融的健康运行。政府必须在市场失去自身修补功能时及时干预。由美国次贷危机引发的百年金融危机再次证明政策对资本市场的必要性和重要性。因此看市之道将政策视为大势分析的首要因素。投资人在把握中国股市的八大特征之后，随之需要认识的便是从近20年的历史轨迹中，去熟悉了解和研究分析不同时期的政策内容、方式、方法以及市场效应，从中去把握政策出台前后的风险与机遇，及时制定领先一步的投资策略和操作方法。

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二〇一〇年三月笔者赴浙江奉化九峰禅寺参佛，与静慧住持讨教佛理时，谈及和尚炒股，熊市时以“我不入地狱谁入地狱”之心态买入，牛市时以“我不做奉献谁做奉献”之心态卖出，既具赢家本色。又兼佛家风范。静慧住持笑言“一切皆悟心也”，又道其在临别师傅时请求教诲，师傅默思良久后，赠其一字——悟。悟即智慧，悟即境界，悟心即佛心。笔者深受点化，受益匪浅，现将此字置于《股道》一文的扉页并转赠于读者诸君，诚愿共悟股道，同拓财思。

二〇一〇年四月清明晨