做空人民币
由于我国人民币在资本项目下不能自由兑换，所以，过去如果有人要说想做空人民币，简直不堪想象；而2011年12月人民币兑美元即期汇价出现史无前例的连续12个交易日跌停，虽然不至于严重到让人不寒而栗的地步，但已经发出了做空人民币的强烈信号！如果这还不算是做空人民币，那还怎么来定义做空中国概念呢？
让人记忆犹新的是1997年爆发的亚洲金融危机，当时的这次亚洲金融风暴正是从泰国泰铢暴跌引发的。现在回过头来看，当时之所以会从泰国开始爆发亚洲金融风暴，主要原因是泰国拥有巨额外债，这些外债期限短，用途主要是支持泰国国内的长期建设。这种借贷币种与期限的不匹配，就使得泰铢很容易受到国际对冲基金攻击。
而以索罗斯为代表的国际对冲基金正是看中这一点，在泰国短期外债到期、需要用外汇偿还外债时，突然做空泰铢，导致泰国泰铢暴跌。不用说，这时候泰国政府必然会动用外汇储备，而当时泰国的外汇储备总额只有300亿美元；如果在国际上进行临时拆借，能够借到的外汇数额也是很有限的。所以，索罗斯从1997年6月开始对泰铢再次发动进攻。由于泰国资产本身定价过高，不良资产率居高不下，所以在索罗斯的进攻下，泰铢很快就开始下跌，并且一发不可收拾。
更重要的是，索罗斯的这次“示范”动作，引发其他对冲基金跟风做空。越来越多的人相信，索罗斯要想做空泰铢，就说明泰铢根本不值这么多钱。于是“墙倒众人推”，你抛我也抛，泰国政府这时候再出面托盘，也无济于事了。因为就在泰铢狂跌的同时，泰国的其他资产也都纷纷下跌到非理性程度，哪怕是基本面再好的企业，这时候也已经没人继续看好了。就这样，泰铢很快就崩溃了，从而引发整个亚洲金融市场资产定价体系的崩溃。也就是说，这些资产仍然是原来的资产，可是价格却已经下跌到面目全非的地步，都变成了“青菜萝卜价”。
在这里，从技术角度看，索罗斯的操作要领其实并不高深，只不过是他狠狠地破坏了原有的市场“供需平衡”关系。而这正是做空的基本原理和技巧。
从我国目前的情形看，与当时的泰国有着根本区别。
这除了上面所说的人民币在资本项目下不能自由兑换外，还有就是我国拥有巨额外汇储备。具体数据表明：截至2011年年末，我国拥有外汇储备3.18万亿美元，依然位居全球第一；我国持有美国国债1.42万亿美元，依然是美国最大的债权人。
从某种意义上说，我国倒完全具备“做空美国”的金融条件，但我国不会这样做。一方面，我国是一个负责任的大国，不会利用做空手段来搞垮美国经济；另一方面，如果我国真的要做空美国，或许会引发一场实体战争也未可知，这是中美双方都不愿意看到的。
这就是说，这些巨额外汇储备虽然不能作为做空别国的子弹，但在用来抵御别国对冲基金做空我国方面还是大有可为的。
在许多对冲基金看来，我国的经济发展如果一旦受挫，人民币汇率就会必然受到影响，所以，它们最喜欢围绕着人民币汇率做文章。具体办法是，从银行买入看跌期权合约，以便将来拥有以约定价格卖出人民币、买人等值美元的权利。
例如，对冲基金如果在2011年年初以合约面值0.15％的价格从银行买人一张“卖出”人民币看跌期权合约，并且假设这份合约的面值是1000万美元，那么它在买人时只需支付1.5万美元代价就行了；如果一年后到期的人民币兑美元汇率下跌20％，那么这份合约的收益率将会高达55倍，可以说非常惊人；如果人民币汇率没有贬值20％，则说明这张合约是一纸空文，对冲基金损失的就只是这1.5万美元。回过头来看，当时全球有许多对冲基金都在以这种低廉的成本，建立做空人民币头寸。
容易看出，这种期货交易比直接向第三方借人股票按当前市场价卖出、然后等股票价格下跌后再买回来的现货交易风险低得多，充其量损失的就是这种期权价格而已。如果这家股票被停盘，做空者的收益就是卖出股票时的股价扣除至停牌时的借股费用；如果这家股票永远不再恢复交易（股票价格相当于0），做空者的收益理论上可以达到100％。
不过话又说回来，由于这种做空人民币的成本非常低，所以这就意味着通过这种方式赚取暴利的可能性很小，这也符合风险投资的原则。请不要忘了，人民币在全球还不能自由流通。
毫无疑问，对冲基金对此实在是太了解了，所以它们一般采用做空澳大利亚元的途径来间接做空人民币。因为我国对澳大利亚铁矿石、煤炭、天然气和其他资源的需求依赖性大，所以许多对冲基金都把澳大利亚元的走势看做是我国经济发展的“晴雨表”。事实上，自从2008年全球金融危机爆发后到2011年年末，澳大利亚元兑美元的汇率已经飙升了75％，所以接下来必然会面临巨大的贬值压力。与澳大利亚元相近的货币，还有加拿大元，两者在这方面的功能可谓大同小异。
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