现在，让我们一起来认识成交量！这是一项全新的股票分析工具，是你的竞争对手从未想过也从未使用过的尖端武器！每个交易日，甚至是交易日中的每个小时或每一分钟，市场都会为你无私地提供两种技术分析资料：价格和成交量。在《股票成交量操作策略(修订版)》中，你将会学习和掌握被大多数人所忽略的宝贵的市场信息，选择合理的买进及卖出价位，有效控制风险，大大提升获利能力，获得平均水平以上的超额收益！本书由唐纳德·卡西迪著。

“成交量才是原因，价格只是结果……”《股票成交量操作策略(修订版)》是股票成交量操作策略，选择通俗的语言、运用灵活的方式，正是向投资者揭示了成交量变动与价格波动之问的奇妙关系，分析了不同成交量形态下股价的运行方向。通过阅读本书，读者将学会如何理解和使用这些信息，以便选择合理的买进、卖出价位，实现对交易过程中的市场风险进行有效的控制……

《股票成交量操作策略(修订版)》不仅在成交量操作技巧方面有独到的见解，更可贵的是，书中渗透了大量的人性分析和哲学思想，教我们如何调整心态。对股市投资者有重要参考意义。本书由唐纳德·卡西迪著。

谢辞

第Ⅰ篇 核心观念：理论与行动

 1 成交量是原因，价格是结果

价格：错误的焦点

成交量的一些历史背景

从个人角度考虑问题

 2 随机漫步理论还是行为金融学？

随机漫步理论与行为科学理论

投资者与交易员的行为：心理与情绪因素

股价循环历程的情绪发展

本章总结

 3 不要袖手旁观，要采取实际行动！

犹豫不定的病理分析

七种有效解药

倾听成交量的信息

第Ⅱ篇 成交量传统看法

 4 跳动量与每天净成交量

能量潮或者跳动量

每日净成交量

数学定理的烦恼

本章总结

 5 价格涨跌与成交量缩放之间的组合

以交易日作为时间单位

价格最小变动单位与成交量变化

价格／成交量组合的解释

考查价格／成交量变动的相关背景

成交量递增与成交量暴增

周线或月线的成交量信号

本章总结

 6 交易者指数或阿姆斯指数

历史背景

TRIN的计算公式

删指标的短期解释

TRIN指标的中长期解释

删指标的考核与观察

本章总结

 7 等成交量走势图与波动难易指标

等成交量走势图的演变

如何绘制等成交量走势图

等成交量走势图的重要形态

轻轻松松使用等成交量走势图

波动难易指标：另一个以成交量为基础的概念

本章总结

第Ⅲ篇 全新的观念与方法

 8 机构投资者与互联网：崭新的观念与方法

机构投资者的驱动力

机构投资者的活动对市场造成的影响

互联网：出色的工具，可怕的奴隶主

本章总结

 9 成交量递增：群众活动的信号

价格上涨与成交量递增

价格跌势与成交量递增

顶部与底部的成交量递增形态的相对长度

价格表现决定成交量递增形态的涵义

本章总结

 10 成交量暴增及其后续心理影响

成交量暴增的定义

导致成交量暴增的事件

证管会对于资讯公开披露的重要条例

回到成交量暴增的主题

顶部的成交量暴增的价格形态

成交量暴增形态的事后解析

成交量暴增形态发生之后，交易员与投资者的应对方法

成交量暴增导致价格暴跌

价格暴跌、成交量暴增走势之后的适当行动

 11 后续极端价位的偏低成交量

股价上涨过程的成交量萎缩

股价下跌过程的成交量萎缩

成交量在股价高位趋于萎缩的现象

成交量在稍后股价底部趋于萎缩的现象

短线交易应用

分析

本章总结

 12 不要误解成交量偏低的涵义

价格：交易活动的产物

回顾历史成交量水平

两种成交量减少的典型股票

成交量增加的原因

显示行为变动的量价系统

本章总结

第Ⅳ篇 实战操盘

 13 热门股票提供的市场信息

热门股排行榜中的缺失

交易所交易基金与其他股票

某类行业的股票集体转强

涨跌家数比率

盘中价格带量反弹

把某些个股的资料从市场中剔除

本章总结

 14 共同基金与交易所交易基金的成交量与价格信号

成交量递增与成交量暴增

净资产价值

单一部门、单一行业与单一国家基金的趋势

共同基金价格反应的NAV形态

共同基金与交易所交易基金的资料来源

追踪共同基金资料的收获

交易所交易基金

如何借由ETFs观察重要的成交量形态

 15 年底现象提供的获利机会

10月，观察与行动

12月：与10月类似，但仍有细微差异

封闭式基金

年底假期

 16 短期运用

全天和早盘的成交量形态

短线热度指标

个别股票的早盘成交量形态

本章总结

 17 结论与衍生内容

附录 资源

参考书目

译者后记

我们通常会陷入这种偏执的状态：把随时随地可以了解到的价格，作为投资、交易的参考重点。这真是糟糕透顶！价格似乎成为衡量“成败”的唯一标准。理论上，我们所拥有的全部资产，减去我们的负债，结果就是我们的资产净值(更准确的说法是财富)。在这套价值评估体系中，价格扮演着非常重要的角色。但是，我们在日常生活中所拥有的一切，通常只能粗略地估算其价值。例如，对于你所珍藏的古玩或艺术品，鉴定专家也只能估算出它们的拍卖价值；对于你的爱车，蓝皮书只不过显示其重置价值。除非基于特殊考虑，否则完全没必要聘请专家评估你所拥有的房产、地产价值：这类的评估也只能提供约估价值。然而，你所持有的股票、债券或共同基金又如何呢？这些资产都有非常明确的价格信息可供参考——只要查阅报纸，或者点击鼠标，或者敲击几下键盘，就可以得到你所需要的任何资料。

近几年来，“看盘”几乎成为全国性的群众娱乐活动，甚至成为很多人热衷的活动。那些持有股票头寸的人，或是那些以此为乐的人，总是痴迷于不断变动的价格。股票价格持续变动，就像温度、湿度或体育活动的最近排名或者纪录。电视播音员大声疾呼：“道琼斯工业指数(或纳斯达克指数)今天向上飙升(或暴跌)300点。微软上涨或下跌$3.25，IBM股价波动将近$8，基因工程股价波动超过$5。某支新股在开盘后的第一个小时就飙升37点！”此时，如果你持有股票，就会习惯性地在心中把价格变动数值乘以持仓数量。当然，计算的结果可能让你充满喜悦，也可能让你懊恼万分。

股价变动的数值乘以你手中的持有数量，就意味着盈亏，所以价格能够提供非常重要的信息。人们对于价格的变动显得非常敏感。如果某个交易日的价格维持不变，除了那些富裕的退休人士，恐怕绝大部分投资者都会觉得自己白忙活一场，十分扫兴。价格水平与价格波动的消息，往往能占据报纸的重要版面。我猜想，你肯定没有看到过报纸的头版头条的新闻报导“价格维持不变”之类的消息吧？我们喜欢盯着价格，不管是上还是下，只要它在变动，我们就会一如继往地投人热情。就像欣赏两支实力相当的篮球队比赛一样，双方你追我赶，分数交替上升，非常刺激。事实上，如果数字能够朝着我们预期的方向发展，除了愉悦身心之外，我们还会变得更加富裕！

成交量？最多算是每天行情报道的配角而已。有些时候，当价格走势出现历史性重大波动，媒体的副标题或许会偶尔提及。当个别公司发生重大事件，股票价格可能出现飙升或暴跌走势。面对高达数万股的成交量，报纸不得不有所考虑，“据实”报道一番。否则，成交量只不过是股利与某些真正有用资料(例如：每天收盘价或一个星期的股价波幅)之间的一组数据而已。

价格并不是由交易所，或是由某些超级富有的职业炒家所阴谋设定的。如果没有交易发生，价格根本就不会变动。事实上，凡是没有发生过交易的股票，根本就不会被列入报纸的行情报道！价格的变化由买盘与卖盘之间的均衡或者不均衡的力量对比所决定。买进或卖出是个人或者职业投资者士分析的结果。只要必须采取行动的理由不够充分，交易就不会发生。如果成交量为零，价格就不会变动。交易行为造成价格变动。成交量，即那些通过数字方式衡量股票的换手数量，才是决定价格的根本原因。成交价格与价格波动仅仅是结果。

即使你不是音乐迷或体育迷，倾听奏鸣曲那凄婉动人的声音，面对某位棒球明星令人拍手叫绝的防守技巧，目睹某位接球手一击致命的触底得分……也一定会被他们的精彩表演和最终结局所打动。然而，真正的行家里手，却更能体会表演的精妙所在：他知道那位演奏者为什么能够演奏出如此感人的乐章；他了解那位外野手之所以能够截杀打击手，主要是因为他熟悉打击手的传球习惯，并能随之调整正常的防守位置；他知道那名防守卫因为察觉出对手的意图，所以能够阻截跑锋。真正的差异，仅仅表现在细节之上。那些只懂得观察外表的人，他们只能用喜欢或不喜欢来表达自己看到的结果。只有那些能够由表及里、去伪存真的人，才得以体会到成功与失败发生的真正原因。

那些空洞研究价格行为的人，完全忽视了足以反映未来价格运行方向的重要细节。那些能够看透令人眼花缭乱的K线图表——价格、研究真正动因——成交量的人，才能真正了解与体会市场本身的意图。只有了解现象发生的原因，才能有机会预测未来。

华尔街历史上就有这样一位伟大的传奇式人物。约瑟夫·肯尼迪，他是已故总统约翰·肯尼迪的父亲。他具有敏锐的洞察力，能够及时察觉到市场的变化。因此，他毅然在1929年初逃离股市，避免了一场大股灾，避免整个家族的财富受到损失。肯尼迪先生经常出入纽约的社交场所与金融机构，他发现几乎每位白领职员，甚至是蓝领工人，就连出租车司机和擦鞋小贩都已经参与到股票市场中来，而且他们每个人都能对股票市场品评一番。为此，他断定所有的买盘都已经入市，再也没有剩余的资金可以接盘，更不用说有足够的力量推动股价继续走高或者维持在高位。肯尼迪先生在不经意之间，就印证了近期行为金融学对于市场价格研究提出的理论。他认为，如果群众已经竭尽所能，便没有力量可以继续支持当前的价格趋势，价格显然将朝现有走势的相反方向发展。这恰巧是成交量研究的精妙所在，也正好解释了为什么成交量研究是技术分析中不可或缺的一部分。

如果想提高自己准确判断价格走势的机会，就必须掌握绝大部分炒家的行为和意图。请读者注意，当绝大部分炒家成为毫无节制的群众之时，就可以断定他们买进或者卖出的急切程度已经到达最大值。价格波动是筹码供需变动的结果。交易活动可以通过成交量表示。成交量变化，蕴含着价格的波动。P6-9

本书的策划、构思、撰写、出版的过程中，曾经有许多人无私地帮助过我。为了表达我的感激之情，特此一一致谢。

感谢麦格劳-希尔出版公司的斯蒂芬·伊萨克斯，是他力排众议，说服了那些原本认为本书内容太过偏激或太过狭隘的人，使得本书得以顺利出版。

感谢多娜·惠灵顿和丹尼斯·潘恩，在他们的引见下，我加人了市场技术分析师协会(Market Technicians Association)。在那里，我为本书搜集了许多重要资料。感谢MTAis图书馆的雪莉·拉贝克，是她为我提供了馆内丰富的技术分析资料与经典藏书。

现就职于美国世纪投资管理公司(American Century Investment Management)、过去我在理柏公司(Lipper Inc.)的同事的克里斯·包法德是一位很有耐心的听众，他为本书提供了许多建设性意见。杰夫·沃克不仅仅是一位出色的交易员，他下属的两个网站：www.lowrisk.com与www.investormap.com，也为我提供许多新理念与资料，这其中不乏一些独到的见解。

感谢纽约证券交易所的乔·肯里奇与安·普林斯。他们非常慷慨地为我提供成交量方面的资料。乔目前已经退休，安则继续担任资料管理的工作。

理柏公司现在和以前的一些同事也都倾尽全力帮助我。在我急于结稿的过程中，帮助我搜集相关信息，或者通过专业渠道查询有关资料。这些人包括：艾德·罗森博姆、汤姆·罗森、翠西·加德纳与乔·索斯顿。杰米·魏斯曼向我介绍了梅塔股票软件(Meta Stock)的使用方法与技巧，并向我传授等成交量走势图的知识。

我尤其要感谢科罗拉多州、亚利桑那州、密歇根州、北卡罗莱那州、佛罗里达州、阿拉巴马州、俄亥俄州与华盛顿特区等地的许多投资社团的会员与负责人，是他们安排我参加了许多研习会议，使我能够就本书的内容与投资者进行面对面的沟通，经受市场的检验。此外。我也希望借此机会向远在德州的老朋友韦恩·巴克斯曼表示问候，感谢他多年来给予我的帮助与鼓励。

最后，我从内心深处向夫人贝利塔·卡尔维特表示谢意。是她，在无数的周末与夜晚，坚守在我身旁；是她，一遍又一遍地阅读与整理书稿；是她，牺牲了宝贵的休息时间，放弃了度假的机会。她深知这本书对我的重要性，用爱心和行动默默支持着我，使我能够全身心地投入到本书的写作当中。

在此，我要向你们每一个人说一声：“谢谢！”同时，希望读者能够认可本书，这是对上述各位贡献者的最好回报！

唐纳德·卡西迪

很高兴，《股票成交量操作策略》一书终于问世了。作为本书的译者，在结束全书前，译者想再先说几句：

在全书的翻译过程中，我尽量选择通俗的语言、运用灵活的方式，把作者的思想传递给广大读者。初读此书，您可能觉得索然无味，甚至认为是在浪费时间。这说明您还没有完全读懂此书。如果您想读过本书之后，就能找到什么发财诀窍，那可就大错特错了。在译者看来，本书的写作目的并不在于传递某种“必胜方法”，而是希望读者能够在字里行间找到交易中的自己。从这个意义上说，本书不仅在成交量操作技巧方面有独到的见解，更可贵的是，书中渗透了大量的人性分析和哲学思想，教我们如何调整心态。译者相信，在交易过程中，所谓的“万能指标”可能远远不及一句交易箴言实用。译者深知，每位读者对一本书的认识并不相同，真可谓仁者见仁，智者见智。在本书的阅读过程中，您可能对作者的看法并不完全认同，对译者的文字水平也不太满意，但是，我还是希望您坚持读完本书，相信一定可以找到您需要的东西！译者以为，在本书中，哪怕只有一句话让读者能够心领神会，对您的操作有所帮助，译者都会十分欣慰。

在此，我要感谢我的父母、师长、亲戚、朋友，在本书的翻译过程中，是他们不断鼓励、帮助、支持我。尤其要感谢长阳读书俱乐部和广东经济出版社，是它们如此信任我，给了我这次宝贵的学习机会，让我有幸在第一时间接触到本书。

由于本书翻译时间有限，书中难免会有纰漏、错误，还望读者予以指正并见谅。如果读者朋友们对本书的翻译有什么意见、想法，或者愿意与我在股票、外汇方面进行深入切磋交流，本人深表欢迎！可与译者通过电子邮件联系(电子邮箱：stockbroker888@126.com)。您也可以登陆“长阳读书俱乐部论坛(http://www.stockbook.cn)”，与更多的投资者和专业人士进行在线交流。

衷心祝愿各位读者：投资顺利！事业有成！

王宜贺(南开一鹤)