近一个时期以来，随着“中国金融期货交易所”的挂牌成立、新《期货交易管理条例》及配套管理办法的出台、金融期货许可证的审批启动、股指期货仿真交易的推出……这一连串事件的接踵而至，使得广大社会公众把高度关注的目光投向了一个呼之欲出的金融投资产品——股指期货。

对于股指期货这个中国金融市场的新品种，个人投资者究竟需要了解些什么、了解多少呢？从回答这个问题出发，作者拟编了这本小册子，旨在以最通俗易懂的语言，诠释看似深奥的股指期货的内涵，希望使每一位普通个人投资者都能够由此轻松掌握股指期货的基本常识和交易方法，并用以指导将来亲身参与到股指期货的交易实践中去。

本书用最通俗易懂的语言，通过贴近现实的内容和形式，使您在阅读的过程中，轻松的了解股指期货的全面知识，更深刻的认识股指期货这个新生事物，并学会运用它为自己服务。

书中通过结合国外的实际交易情况分析、指导投资者操作；提出风险控制的各种方法，介绍了股指期货交易大师级的交易心得和操作要诀。具有很强前瞻性和实战性。当然，成功的、投资者的共同品质就是：拥有坚定的独立思考能力。任何专家的观点和思想，都是建立在特定的条件上的。“兵无常势，水无常形”，实事求是，因地制宜才是投资的基本原则。

编者的话／1

第一编 股指期货入门知识／1

 第一讲 什么是股指期货／1

 第二讲 股指期货的产生和发展／2

 第三讲 股指期货的功能和特点／8

 第四讲 股指期货交易与股票交易的区别／11

 第五讲 如何进行股指期货交易／13

 第六讲 股指期货交易常识／16

 第七讲 股指期货指数的编制及特点／25

 第八讲 套利与套期保值／29

 第九讲 中国的股指期货市场结构／32

 第十讲 你适合参与股指期货交易吗／34

第二编 股指期货交易实战指南／38

 第一讲 股指期货交易准备／38

 第二讲 股指期货重要指标解析／41

 第三讲 股指期货交易手法和注意事项／50

 第四讲 股指期货的交易原则和投机／59

 第五讲 股指期货投资的基本分析／69

 第六讲 股指期货投资的技术分析／74

 第七讲 交易即市买卖要诀／79

第三编 股指期货交易的风险控制和投资策略／83

 第一讲 股指期货的风险识别／83

 第二讲 股指期货交易中的风险管理／89

 第三讲 股指期货交易中的风险控制／99

 第四讲 股指期货交易的投资策略／103

 第五讲 股指期货交易中的投资组合／112

 第六讲 股指期货投资的心理要素／126

附录／136

 《期货交易管理条例》／136

 《中国金融期货交易所交易规则》／171

 《中国金融期货交易所交易细则》／188

 《中国金融期货交易所结算细则》／201

 《中国金融期货交易所风险控制管理办法》／219

 《中国金融期货交易所套期保值管理办法》／236

 《沪深300指数成份股列表(最新)》／242

后记／254

第一讲 什么是股指期货

股指期货(Stock Index Futures)，全称为“股票指数期货”，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。它是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间，按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。

股指期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股指期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为唯一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。

老索：股指期货实际上就是期货的一种，归属于金融期货，是以股票价格指数为基础的标准化的期货合约，买卖双方交易的是一定时期后交割的股票指数价格合约。简单通俗点讲，就是以我们常见的证券指数作为一种商品，以期货的交易规则去进行买卖。股指期货也是一种金融衍生产品，国际市场上著名的证券指数道·琼斯、标准普尔、恒生等都相应地衍生出自己的指数期货，中国金融期货交易所即将推出的首个股指期货合约以沪深300指数为标的物。

第二讲 股指期货的产生与发展

要参与股指期货交易，我们有必要首先了解一下股指期货产生的背景和发展过程。

一、股指期货产生的背景：适应市场规避价格风险的需求

与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。

二战以后，以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展，上市股票数量不断增加，股票市值迅速膨胀。同时，以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者同样取得快速发展，它们在股票市场中占有越来越大的比例，并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险，然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险，而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多，其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。

看到了市场的需求，堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后，于1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。

至1982年2月，美国堪萨斯城市交易所推出了道·琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃，当天成交近1800张合约。此后，芝加哥商业交易所推出了S & P500股指期货交易，当天交易量就达到3963张。日本、香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易，股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前，股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一，股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代“最激动人心的金融创新”。

二、股指期货的产生与发展阶段

(一)股票指数期货的产生(70年代)

根据现代证券投资组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的，作用时间长，涉及面广，难以通过分散投资的方法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险，与整个市场无关，投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险，因此，非系统风险又称可控风险。为了避免或减少所谓不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出一种新型金融投资工具：股票指数期货。  二十世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具，另一方面也给期货投机者提供了投机机会，使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。P1-4

近一个时期以来，随着“中国金融期货交易所”的挂牌成立、新《期货交易管理条例》及配套管理办法的出台、金融期货许可证的审批启动、股指期货仿真交易的推出……这一连串事件的接踵而至，使得广大社会公众把高度关注的目光投向了一个呼之欲出的金融投资产品——股指期货。

股指期货的渐行渐近，无疑标志着中国即将步入一个崭新的金融时代。从此，一方面我们将告别低效市场的梦魇，资本的配置更加有效，金融市场将更加稳定，另一方面我们的套利和套期保值也更加方便，不再需要离开市场以回避风险。

股指期货，不是机构的禁脔，个人投资者也可以参与交易。而党的十七大报告中首次明确提出要“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，已经为广大个人投资者积极参与包括购买期货等金融衍生产品在内的金融投资交易提供了切实可靠的政策保障。接下来需要个人投资者自身所作的，一是愿意承担交易可能带来的投资风险，二是必须了解相关知识和交易操作方法。

那么，对于股指期货这个中国金融市场的新品种，个人投资者究竟需要了解些什么、了解多少呢？从回答这个问题出发，我们拟编了这本小册子，旨在以最通俗易懂的语言，诠释看似深奥的股指期货的内涵，希望使每一位普通个人投资者都能够由此轻松掌握股指期货的基本常识和交易方法，并用以指导将来亲身参与到股指期货的交易实践中去。果能如此，那就是我们最大的欣慰了。

编者

二○○七年十二月

为了配合国家关于对投资者进行风险教育的大势，《灯塔》在福汇盛世投资公司与瑞士银行专业人士的合力打造下面世了，其目的是为百姓，为不懂金融，为广大的投资者带来一盏灯塔，使其更理性的看待中国日益健全的资本市场，更理性的投入其中，防范、控制风险。

广东福汇盛世投资有限公司(Guang Dong FortuneTime Capital Co.，Ltd)是一家投资控股公司，是国内首家也是最大的独立理财顾问机构。福汇盛世专注于为客户提供精到、准确、细微的服务，并与客户维系恒久互信的关系。致力于为客户提供客观的，全面的并适合客户的理财解决方案。同时具有国际化的专家团队，为客户资产保驾护航，帮助客户实现财富梦想。福汇盛世因不隶属于任何金融集团，所以可以完全站在客户立场，不受集团控制，完全依据客户需求提出规划与建议。“诚信、稳健、敏锐”，为客户谋求最大的利益，是我们的核心价值观。

在福汇盛世旗下，有汇达、汇洪、汇润、汇道四个专业理财品牌，《灯塔》系汇润金融教育系列之一，随后汇润还将推出外汇、黄金、港股、基金等站在百姓视角，由我们中国人自己打造的最适合百姓的金融通俗读本。当前，福汇盛世已经应旗下盛世财富会俱乐部成员的要求，倾巨资研发出一套股指期货交易软件，当点击软件的在线客服时，为您服务的都是来自摩根斯坦利、高盛、美林、瑞士银行等国际著名投行的财富管理专业人士，他们将即时的告诉您买卖的详细数据，因我司合作伙伴的强大优势，更有机会请到索罗斯为您在线客服。

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