本书是2005年第一季度中国货币政策执行报告。主要内容为：我国国民经济继续平稳、较快发展。加强和改善宏观调控的成效逐步显现，固定资产投资增幅继续回落，消费增长加快，进出口贸易持续扩大，城乡居民收入进一步增加，货币信贷增长适度，金融运行平衡……

2005年第一季度，我国国民经济继续平稳、较快发展。加强和改善宏观调控的成效逐步显现，固定资产投资增幅继续回落，消费增长加快，进出口贸易持续扩大，城乡居民收入进一步增加。第一季度，国内生产总值增长9．4％，居民消费价格同比上涨2．8％。

中国人民银行按照党中央、国务院加强和改善宏观调控的统一部署，继续执行稳健的货币政策，突出金融调控的前瞻性、科学性和有效性，综合运用多种货币政策工具，适时、适度调控货币信贷总量，同时进一步深化外汇管理体制改革，稳步推进金融企业改革，加快金融市场建设，疏通货币政策传导机制。一是加强流动性管理，灵活开展公开市场操作。二是下调金融机构超额存款准备金利率，进一步推进利率市场化。三是调整个人住房贷款政策，促进房地产业健康、持续发展。四是加强对商业银行的“窗口指导”和信贷政策引导。五是稳步推进国有商业银行股份制改革和农村信用社改革。六是加快金融市场制度性建设，推动直接融资的发展，包括启动信贷资产证券化试点、允许符合条件的国际开发机构在国内发行人民币债券，进行商业银行设立基金管理公司试点等。七是保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡。

2005年第一季度，货币信贷增长基本适度，金融运行平稳。3月末，M2余额为26．5万亿元，同比增长14．0％。基础货币余额为5．8万亿元，同比增长14．1％。第一季度，金融机构新增人民币贷款为7375亿元，同比少增976亿元。货币市场利率平稳走低。3月末，外汇储备余额为6591．4亿美元，比上年末增加492．1亿美元，人民币对美元汇率为8．2765元人民币／美元，与上年末持平。

当前我国经济金融形势总体是好的，但经济运行中仍然存在着固定资产投资规模偏大、煤电油运供应偏紧、经济增长质量偏低与浪费并存等问题。此外，由于第一季度我国贸易顺差和外汇储备快速增长，货币政策的有效性面临严峻挑战。

中国人民银行将根据中央经济工作会议精神和十届全国人大三次会议要求，继续执行稳健的货币政策，合理调控货币信贷总量，既要支持经济发展，又要防止通货膨胀和防范金融风险。一是进一步完善间接调控机制，保持货币信贷合理增长；二是继续深化利率市场化改革，充分发挥价格杠杆的调控作用；三是坚持区别对待、有保有压，发挥好信贷政策在加快结构调整中的作用；四是适当控制中长期贷款，促进信贷期限结构优化；五是大力培育和发展金融市场，以金融产品创新为突破口，扩大直接融资渠道；六是加快推进金融企业改革；七是促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。