这本书讲述的是证券市场这块土壤和基金投资的根基的故事。让每一个投资人了解证券投资基金，了解市场，了解基金发展史，了解基金管理公司，从而明白投资到底有什么风险，怎样来防范，从中获取回报。

“投资有风险，请谨慎选择”，这是我们经常说的风险提示语，但这句话多少有点“勿谓吾之不预”的免责牌味道，未必真的达到投资者教育的目的。投资有风险，其实不投资也有风险。而任何投资收益都是与风险相伴的，你又如何去选择一个无法选择的事物呢?

这本书讲述的就是关于证券市场这块土壤和基金投资的根基的故事。让更多的投资人或者准投资人对投资基金的基本概念多了解一些，多做好些承担风险的准备。

引 言

第一部分 市场篇

伟大的博弈

黄金十年

这就是牛市

谁能获取高收益

第二部分 方法篇

第一堂课 认识基金

第二堂课 怎样建立收益预期

第三堂课 什么在影响基金收益

第四堂课 获取和读懂基金信息

第五堂课 了解基金交易

第三部分 行动篇

了解自己

有目的地进行投资

建立投资档案

寻求专业帮助

附录

了解基金管理公司

封闭式基金。

我们经常会在报纸杂志上看到诸如“折价率高企”等字眼来提示基金的投资价值，千万不要以为这千篇一律指的是整个基金家族。事实上，只有同时存在交易价格和基金净值的基金才有所谓折价的概念，一般的开放式基金都只能申购和赎回，这样就没有折价率。  

封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，其份额固定不变的基金。因为它是像股票一样在交易所挂牌交易，有买方就有卖方，所以不存在份额增长或者缩小的问题。也正是因为这一点，封闭式基金跟开放式基金在交易价格上有本质的不同：后者是通过场外交易，根据基金的单位资产净值申购和赎回。而封闭式基金由于只能通过场内像股票一样交易，这样，决定其交易价格的是二级市场的供需情况。而交易价格小于单位资产净值(相当于基金本身的投资价值)就造成了封闭式基金的折价(前者大于后者则为溢价)。

在2006年年中时，个别基金折价幅度甚至超过50％。而如果“封转开”陆续进行的话，封闭式基金的二级市场价格必然要向单位净值靠拢，因为折价幅度的减小带来价格的上涨，这就是“封转开”行情展开的原理。2006年下半年，封闭式基金已经开始了全面的价值回归，到年底时，大部分封闭式基金的折价率都缩小到了30％以内。尽管折价率已经缩小，但是现在选择封闭式基金，因为仍然存在折价率这层“防护垫”，安全系数还是比较高的。

封闭式基金在2006年起开始进入封转开的所谓“基金转型期”。年9月首只“封转开”基金——基金兴业——成功变身为华夏平稳，之后基金同智、景业和久富等陆续加入转型队伍，2007年共有19只封闭式基金将陆续到期转型，那么封闭式基金的存量将越来越少，这一团队的力量正在式微。不过，按照监管层的计划，将推出创新型封闭式基金，这类封闭式基金可以在基金治理结构、投资范围、投资比例限制、存续期限、交易手段和费率等方面进行改革创新，将改变现有封闭式基金折价率较高的现状。

开放式基金

和封闭式基金正好相反，开放式基金的规模可以忽大忽小。投资者每天的赎回或申购行为，都会影响到它的份额变化。所以我们也经常会看到媒体说“基金遭遇赎回寒流”之类，没错，这说的就是开放式基金了。

开放式基金绝对是国内基金业发展的主流，也是我们新基民最直接接触的基金品种。开放式基金的投资不像封闭式基金那样需要开通证券账户，对于许多从来没有接触过股市的人而言，到银行买基金，这一步显然要比到证券营业部交易基金更容易迈出。一般的开放式基金只有一个交易标准，就是基金的单位净值，LOF、ETF 等创新交易方式的开放式基金则存在交易价格和基金单位净值两种成交价，由此产生的折价或者溢价为投资人创造了套利机会。

由于我国现在大力发展开放式基金，所以很多基金的分类都是针对开放式基金的，下面我们来认识一下国内目前的开放式基金有哪些? 根据投资不同品种的比例(即是通常说的资产配置)不同，开放式基金主要分为股票型、平衡型、债券型、货币市场基金等。

股票基金：投资标的主要为上市公司股票，且投资股票的比例在65％以上，基金净值随投资的股票市价涨跌而变动，风险较债券基金、货币市场基金高，相对期望的报酬也较高。我们通常讲依靠投资基金来分享中国经济的成长，就是指的投资股票基金。根据投资股票的策略、行业／风格的不同，股票型基金里又有很多分类，如被动投资的股票型基金叫指数基金、主要投资成长股的基金叫成长型基金、主要投资价值股的叫价值型基金……同样是股票基金，在不同投资策略、投资风格以及不同基金经理管理等情况下，收益会有很大差异。

平衡基金：属于混合型投资品种，基金投资在股票和债券之间取得平衡，即仓位介于股票型基金和债券型基金之间。有些平衡型基金能够取得较高收益，其收益来源主要不是依靠提高股票仓位，而是取决于选股。

债券基金：属于适度保守型投资品种，基金主要投资于国债、金融债、企业债和可转债等，且这类固定收益类品种的投资比例不少于65％，收益率相对比较稳定。但是很多债券基金会通过投资可转债等方式来增加收益。

货币基金：属于保守型投资品种，基金投资于安全性高又具有流动性的货币市场工具，年收益率接近1年期定存，但流动性仅次于活期储蓄，风险也很小。由于投资对象的同质性很强，货币基金的收益相差不会太多，目前年化收益率基本在2％左右。

中短债基金：中短债基金和货币基金一样，都免申购、赎回费，基金赎回款T+1或T+2日就可到账。投资范围均与股票无缘。不过，中短债基金投资债券期限为3年期以内，大大超过货币基金的组合投资期限。正因如此，当初中短债基金面世时被称为“货币基金的加强版”。

中短债基金和货币市场基金的收益指标是不同的，货币基金表示为“7天年化收益率”，而中短债基金通常是“90天年化收益率”。因此可以简单地认为，货币基金更适合以7天为运用周期的资金，而适合中短期基金的资金，其运用周期在一个季度以上。

保本基金：所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内(内地保本基金目前一般是2年和3年)，投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。

保本的实现通常要靠法律上的担保，但从投资的角度看，保本的诀窍在于资产配置，即通过分别投资保本资产和风险资产，来达到保本和增值的目的。打个比方，1万元资金，按照保本基金合同设定，分为9()U0元保本资产和100O元风险资产。保本资产用于购买3年期国债，3年后可能连本带利收获9 200元；而1000元风险资产则通过购买股票等高风险金融品种，来博取高额收益。只要3年后风险资产缩水没有超过20％，那么保本的目标就实现了。保本基金的收益主要依靠风险资产来提升。

目前，我国几只保本基金“保本”的都是100％本金，但对于本金的理解并不相同。如有的基金保证的是投资者认购基金时包含认购费用在内的投资金额，其他有些基金还保证该笔投资金额在基金成立前所产生的利息，还有的基金则是担保扣除费用之后的投资净值。P55-57

普通的花匠也开始关心基金理财着实让人意外，不过确实是件好事情，这说明2006年基金投资的财富效应吸引了社会广泛的关注，老百姓的理财意识被基金激活了，并且人们不是仅仅凑个热闹打听一F新闻就算了，他们还非常希望参与其中。但问题是这些投资人或者准投资人对投资基金的一些基本概念都还不甚了了，多半也没有做好承担风险的准备，对基金的认识也存在很多误区，这就好比还没养成刹车意识就开车上路一样危险。所以，我们一定要讲点什么。

在电梯里的时间不多，甭则，我一定会首先和他讲讲关于美国的一个花匠的故事——

第一次听花匠强斯的故事是在2002年，现在来看那个时候就是熊市；5年后碰到要投资的花匠，今天这个市场大家都认为是牛市，富有远见的投资人还称其为“黄金十年”。从下页第1张表中的历史数据可以看出，无论是短期的1年以内，还是长期2年平均，A股基金都回报不俗；而且放到香港这个可以全球投资的基金市场里比较(见第2张表)，投资于中国内地股票的基金更是取得了名列前茅的优良回报。数据证明了历史，但投资更重要的是对未来的预期，所以现在我们需要回答的是——中围证券市场的良好回报是否可以持续?中围经济增长会带给中国基金投资者怎样的未来?

光看表面的数据是无法回答这些问题的。正如花匠强斯的故事里所讲明的道理，花草树木的根基决定了植物的生长，那么无论是熊市，还是牛市，也只有认识到什么是证券市场里股票上涨和下跌的根基所在，看清市场收益和风险的来源，才能够让我们的财富花园更加茂盛繁荣。

“投资有风险，请谨慎选择”，这是我们经常说的风险提示语，但这句话多少有点“勿谓吾之不预”的免责牌味道，未必真的达到投资者教育的目的。投资有风险，其实不投资也有风险。漫漫人生路，人人都要面对住房、子女教育、健呆障、退休生活等长长的开支清单。不投资，无以胜。而任何投资收益都是与风险相伴的，你又如何去选择一个无法选择的事物呢?

风险的最可怕之处在于我们不能清楚地认识它。就像深夜行走在小道，但是如果你事先知道前面可能有歹徒蹲守，就会预先找到办法来化解前路的佥。防范风险的方法有许多许多，基本原理只有一条：我们所冒的风险，一定要得到足够的回报。没有回报或回报不足的风险，才是真正的风险。

让每一个投资人都明白投资到底有什么风险、怎样来防范风险、怎样从风险中获取足够的回报——这就是我们现在所践行的投资者教育命题。

——博时基金管理有限公司总裁 肖风