真正的财富像生命一样，在生长，在运动，你要如何找到它？12年投融资生涯，总投资金额近3亿元，10年超10倍回报的投资人“子皮商论”诚意新作《价值生长》，从认知思维、企业经营、投资哲学、商业逻辑、未来洞察五大方面深入拆解价值投资的底层逻辑，帮助你建立长期思维，增加胜算概率，带你找到有生命力的财富，实现长期复利。

子皮
12年投融资生涯，投资近100个项目，总投资金额近3亿元，10年超10倍回报，13年连续创业，创办过3家企业，涉及互联网行业、教育行业及私募股权基金。
子皮学社创始人，原天使湾创投创始合伙人，全网400万+粉丝商业大V“子皮商论”
投资案例：洋码头、住范儿、Bosie、Lifesmart、UniUbi、下厨房、易买工品等。

第一章 投资，是一切认知的映射
要改变世界，先给自己立法
普通人怎么改变自己固有的思维
要敢于赚认知以外的钱
认知与知识的区别
飞鸟，还是青蛙
求真，还是求美
结构之美，还是艺术之美
如何提出好问题
人追钱为什么难
最简单的成功方法论
为何成功者看起来像“浑球”
怎么让别人信任你、喜欢你
婚姻是一次投资，更是一次创业
35岁，人生分水岭
现代人焦虑的根源
平静，平凡，平安
接受平凡，但不接受平庸
失败的必然性
第二章 投资，是企业经营的理解
创业的本质是创造
什么人适合创业
如何发现机会并低成本创业
商业计划书重要，也不重要
影响创业成功的最大变量是什么
这样的钱，要不要拿
创业，关系和背景重要吗
“要性”胜过一切
做商业世界的拓荒者
创业路，就是修行路
做老大，每天最需要练习的是什么
把公司当家的企业文化，靠谱吗
技术创业者的弱点
理想主义之恶
创业，要接地气
有闭环能力的人，不能要
99%与1%创业者的道路差异
要么大而强，要么小而美
创业者读什么书
第三章 投资，是价值生长的哲学
资本的本质是什么
价值投资者赚的是什么钱
生长型财富的源泉
投资是一种思维方式
投资与投机的真正区别
投资，不要有疆界
顶级投资人都像个“废人”
真正的狙击手，很少有快感
创业者才是最好的投资人
散户的优势
不要押上全部资本去投资
永远不要失去本金
巴菲特底层的财富逻辑
巴菲特为什么不喜欢马斯克
像巴菲特一样活着
创投就是一场打金游戏
敢于投资伟大的公司
神不喜欢廉价的信号
第四章 投资，是商业逻辑的思辨
不看好奢侈品经济
我为什么不看好元宇宙
江湖，不一定非要你死我活
共享经济的秘密
跟水相关的生意都是好生意
D出行公司的资本游戏
知识社区的商业潜力大吗
新消费该怎么投
N视频播放平台的想象空间
M科技公司专题(上)：手机高端化，为什么走得那么难
M科技公司专题(下)：雷军，能否突破第二增长曲线健康体检，是条好赛道吗
健康体检，是条好赛道吗？
路遥知马力
什么是顶层思维
C高新技术公司，增长性和确定性都没了
究竟什么是投资
第五章 投资，是活在未来的洞察
当我们研究趋势时，研究的是什么
做投资最好的时代，也是最坏的时代
价值投资的本质
一个隐秘的真相
世界变天的速度在加快
意味深长的两个关键词
为什么看好中老年群体市场
为什么说农业存在大机会
数字新基建的趋势
下一代人的新消费品牌
中国制造，能不能超越物美价廉
顶层思维做投资
人类的下一代智能硬件是什么
碳中和，是个大事情
世界正在进入碳本位时代
风险资本的分岔口
下一代技术革命会在哪里
向前，向前，向前
后记

欲从赤松游
有个怪现象，不知道大
家有没有注意到。男人买辆
车，从动力、续航到内饰，
然后去试驾，可以前前后后
琢磨个一年半载，但是一到
投资股票，只要有人给他个
消息，几万，几十万，甚至
几百万，分分钟就投进去了
。女人也一样，买件衣服，
在商场里逛啊，淘啊，一会
儿摸摸面料，一会儿对对身
形，然后试穿，试穿完还得
砍价，砍完价以后，不满意
还会继续逛，于是，上面的
流程又得再来一遍。但是，
一到投资股票，也喜欢听风
就是雨，随便听了网上一个
大V的分析，自己就跟着“梭
哈”了。
为什么会出现这种现象
？说白了，是因为大家都把
买卖股票当作一个投机游戏
，甚至是赌博游戏。遗憾的
是，真正的投资不是这样的
。
我们来看看价值投资的
鼻祖格雷厄姆对投资的定义
：
“投资是经过深入分析，
可以承诺本金安全并提供满
意回报的行为，不能满足这
些要求的行为就是投机！”
看到了吗？一个真正的
投资行为要满足三点，第一
要深入分析，第二要强调本
金安全，第三才是追求满意
回报。
按照这个标准，我们大
多数股民只想要第三点，对
第一点和第二点都不感兴趣
。绝大多数人只想一夜暴富
，他们只追求高回报，潜意
识里压根就没有安全边际的
意识，更不用说深入分析了
。
所以，为什么巴菲特一
生当中最感谢的是他的老师
格雷厄姆，原因不在于格雷
厄姆教了他多少投资上的“
术”，而在于是格雷厄姆把
他从投机股票的泥潭中拉了
出来，让他真正走上了价值
投资的道路。
也正因此，《价值生长
》这本书的目标之一，就是
要让更多的投资者朋友，把
股票投机的心理扭转过来，
就像男性买车、买数码产品
一样，反复权衡、严肃地对
待每一次投资，就像女性买
衣服、买化妆品一样，精打
细算、认真地对待每一次投
资。
所以到这里，真正的投
资内涵，就非常通俗了，即
你不管投资什么东西，都得
权衡利弊，都尽可能做成一
项划算的买卖。
好了，问题又来了，我
们具体该怎么权衡利弊？怎
么做划算的买卖呢？答案只
有一个：依靠概率优势。
《孙子兵法》里讲：“先
胜而后求战。”注意这里的“
胜”，不是指“胜利”，而是
指“胜算”。好的投资，都是
有大概率胜算的投资，如果
一个项目要靠祖坟冒青烟才
能大胜大赚，抱歉，这种项
目就应该回避，即使人家赌
对了，我也绝对不会羡慕。
同样，在我们的生活中，凡
是一局定胜负的游戏不要玩
，凡是完全靠平均概率的游
戏不要玩，这些本质上都是
赌博。
更进一步，有人又问了
，那么我所说的“概率优势”
又从何而来呢？我的答案是
两点：第一，微观上，我们
要去深入挖掘企业的真正价
值，尤其是评估它当下和未
来的价值差；第二，宏观上
，尽量让我们的投资少犯错
，通过避免错误去接近概率
优势解。
好了，到这儿，本书的
核心题眼“价值生长”终于出
来了。如何理解“价值”？这
是一个非常宏大的问题，我
们在这一个小小的“序”里是
解释不清楚的。但是，有一
个点，在这个序里必须阐明
：企业的价值，是一点一点
像生命一样长出来的，而且
不同企业的生长周期会大有
不同。比如，有些企业像灌
木丛，天生长不大；有些企
业像豆芽，生命周期特别短
，七天就能实现一个轮回；
有些企业像杉树，三十年才
刚刚成材。一个好的投资者
，要尽量去寻找杉树那样的
投资标的，而不是天天追涨
杀跌，投豆芽、灌木丛这样
的企业，做这样的投资，真
的太累了。
所以，做投资，要做行
动上的懒人，大巧若拙，思
维上则相反，要勤思多想，
寻求概率优势。也正是这个
原因，我们会看到最好的价
值投资者，比如巴菲特、芒
格、段永平，等等，在生活
上看着都好像是“懒人”，在
武侠小说里，这样的人，都
像风清扬一样，个个仙风道
骨，逍遥世间，看上去懒散
却有力，看上去笨拙却有本
事。
当然，我离这些已经修
道成功的“风清扬”还很远，
没有十万八千里，也至少隔
着个太平洋。我的这本书，
也是我过去十三年来，从事
投资生涯，不管是投资一级
市场还是二级市场的一点心
得，基本上源于过去几年我
在“子皮商论”抖音号上以及
我的“子皮专栏”上发布的一
些思维碎片合集。
如果有几篇能让一些朋
友有收获，我就已经欣慰至
极了。最后，这本书能够出
版，特别感谢磨铁出版公司
的同事给予的大量帮助，也
特别感谢我的妻子在过去三
年中对我的支持。每一次出
去度假，我经常都在“心不
在焉”地思考投资的事情，
没有她的支持，我想这本书
也不可能完成。
2023年3月8日
于杭州

一套可实践的投资思维，用投资的眼光看待人生
普通人怎么改变自己固有的思维？怎么赚认知以外的钱？学会用投资的眼光看待人生，做长期有价值的事，与伟大格局者同行。
一份企业经营的重要参考，从头降低创业风险
如何发现机会并低成本创业？该怎么寻找企业的增长点？作者从投资人角度出发，以实现长期价值为目的，为创业者提供高质量参考。
一份靠谱的投资指南，用前沿视角带你看未来
新能源汽车、科技赛道如何发展？什么是投资的顶层思维？未来3年值得关注的投资机会都在这里。
一份未来财富机会的解读，在风口来临时选择正确的路
为什么看好中老年群体市场？下一代技术革命会在哪里？深耕投资领域十余年，以敏锐的洞察带你找到中国新时代财富，在资本的分叉口，选对正确的路。

为什么我的花名叫子皮
，而且一用就用了十几年？
我的英文名Fanlee，2008年
去一个外企实习的时候就用
了，一用也用了十几年。其
实背后都是因为我非常崇拜
一个人。 这个人叫范蠡！
范蠡从越国功成身退、
泛舟五湖的那天起，他就给
自己起了个别号叫“鸱夷子
皮”。“鸱夷子皮”是什么意
思呢？就是一个装酒的牛皮
袋子，当时的越国，家家户
户都有。很多人可能不知道
，虽然范蠡远没有诸葛亮有
名，但其实也是中国历史上
非常了不起的一个人物，而
且在我心目中他是个接近完
美的男人。
为什么说范蠡的一生几
乎完美呢？他年轻时从政，
意气风发。在越国最危难的
时候，十年生聚，十年教训
，用整整二十年的时间，兴
一国灭一国，辅佐勾践成了
春秋一代霸主。在他的功业
达到顶峰的时候，他却隐退
了，因为他早早预见了鸟尽
弓藏、兔死狗烹的结局。
就凭这一点，我们历史
上有多少出将入相的国士能
做到呢？
范蠡彻底归隐以后的经
历，才是我最佩服的地方。
在古代，士农工商中商人是
最低贱的职业，但是范蠡愿
意放弃所谓的士族身份，抛
弃自古以来的职业成见从头
再来，哪怕被整个儒士阶层
唾弃也无所谓。
这一点在那个时候有多
难呢？从一个出将入相的谋
士，主动沦为一个最末等阶
层的商人，范蠡可能是我国
历史上独一个！关键是他一
经商，又是天下第一，而且
不是一次，是经商三次都成
了巨富。但是因为害怕暴露
身份，三次都散尽了家财，
直接捐给了乡里乡亲。这样
的人，全世界的历史上我好
像也没看到过。
所以，我经常对很多创
业者朋友说，范蠡是我国历
史上第一个真正的职业创业
者，他对经商已经形成了自
己的系统性方法论，他做生
意从0到1白手起家，就像玩
似的。可惜他写的《计然篇
》，还有他的兵法，全部都
找不到了，否则，谁知道他
的著作会不会跟《孙子兵法
》一样千古流芳呢？
晚年的时候，范蠡又自
号陶朱公，活了88岁寿终正
寝。而在2000多年前，人
们的平均寿命才40多岁啊！
总结范蠡的一生，有人
评价他“忠以为国，智以保
身，商以致富，成名天下”
。我觉得这都不足以概括他
的人生，因为他的人生每一
步看上去都闲庭信步、淡定
从容，每一步似乎都胸有成
竹、可洞见未来，而且，他
的人生还带着某种莫名的现
代感，绝对求真务实！他太
圆满了，圆满到我一度非常
怀疑范蠡会不会是一个穿越
者？
在我二十几岁的时候，
范蠡成了我偶像般的人物。
不过话又说回来，哪个向往
传奇、崇拜英雄的人，会不
欣赏他呢？只是在这么多人
里，我最不要脸地盗用了他
的别名。
今天，我为什么要这么
长篇累牍地解读范蠡呢？是
因为我人生的第一个使命就
是从范蠡开始的，从“子皮”
开始的。我从2010年开始
做创投，一直把自己的使命
定义为四个字：士天下王。
在和平年代，真正的诸侯、
真正的霸王就是我们商场里
的创业者。商场人生，就是
天下诸侯群雄逐鹿的人生，
所以在当时，我一切的精神
寄托就是全力寻找下一个齐
桓公、下一个越王、下一个
秦王，找到他，辅佐他，希
望自己能成为下一个范蠡、
下一个管仲。
在商业世界，创业者永
远是红花，投资人永远是绿
叶，不能本末倒置。说白了
，投资人就是个搭顺风车的
，也正是因为这个初心，我
最早拍短视频的slogan，都
是一句话：我是子皮，野心
家背后的辅佐者！但自
2021年下半年开始，我已
经大半年没讲这句话了。为
什么？因为“野心家”是一小
撮人，太过于精英主义，这
是不利于天下大同的，而且
当我的粉丝超过100万、
200万的时候，我越来越发
现很多事情在慢慢发生变化
，短视频是我们这个时代的
思想传播者，你播什么样的
种子，就会结什么样的花。
如果你只想为“野心家”
立言，那么你就要为他们发
声，但是如果你想为更多普
通人的共同富裕立言，那么
你就该为更多普通人发声。
如果范蠡生在这个时代，他
最终会为哪个群体立言呢？
我觉得，他会选择后者！所
以从今往后，我子皮的个人
使命就转变成了这句话：为
共同富裕争取更大的集体启
蒙！
我拍短视频，是为了这
个；我去实地走访项目，分
享一些可能有意思的合作机
会给大家，也是为了这个；
我每个月讲课，还是为了这
个；我创作本书，同样也是
为了这个。我的“子皮商论”
，以后会为更多普通人做不
同阶段的财富教育，与更多
人一同价值生长！
最后，我还是真诚地希
望每一个人都能找到属于自
己的天命。
记住，老兵不死，一切
即有花开时！

要改变世界，先给自己立法
首先给大家讲一个故事，这个故事来自纪录片《地球脉动》的第一季第八集。
在热带雨林中，只有2％的太阳光能照射到地面。所以，新的小树苗在地面上要非常努力地生长，才会有出头之日。有一天，一棵大树突然轰然倒下，终于露出了一片阳光普照的空地，于是，这就给了无数的各类种子在这片空地上生长、竞争的机会。
有一种叫血桐的植物，所采用的竞争策略是拼命地快速生长，通过迅速扩大叶子的面积，竭力吸收阳光来竞争。还有一类是藤蔓，它们的策略是迅速长长，然后通过缠绕附近的树枝去争夺阳光。最后一类叫硬木，这种植物的种子发芽快，但是它稳扎稳打。
大家猜猜。谁才是终极赢家呢？
纪录片记录了这个过程。善始者众，善终者寡。四年后，空隙被完全填满，很多植物都倒下了，只有硬木生长到几十米，笑傲群雄，而且它还可以继续在这片森林的顶端沐浴阳光两百年！
这个故事是整个《地球脉动》纪录片中我最喜欢的一集。因为它就是一个活脱脱的现代版初创公司在残酷商业竞争下的生动故事。做企业也一样，你是要做追求短期回报的血桐，亦步亦趋的跟随者藤蔓，还是坚守大格局但长期孤独、辛劳、稳扎稳打的硬木呢？做投资也是一样，你是崇尚利用市场情绪，玩反身性的价格投机，还是做长期坚守安全边际的价值投资者呢？
创业者要为自己立法，投资人要为自己立法，每一个有所追求的人都要给自己立法。每一种策略都是一个创始人的禀赋、性格所内生出来的，什么样的格局凸显什么样的立法。事实上，任何人要有一番成就，哪怕只是维系一个温馨和睦的三口之家，看起来似乎微不足道，但也需要立法。
在我的老家，曾经有一个大家族，叫江南第一家，也就是郑氏家族。郑氏家族从南宋一直到明代中叶，十五世同居共食，和睦相处三百多年，数千人同吃一锅饭，出仕173人，无一贪渎，它得以维系的最大缘由是什么？是郑氏的168条家规《郑氏规范》。皓首穷经的科学家们，像张益唐那样，自律自强数十年，更是为自己的立法做了明证。
所以，任何人要想改变世界，先要给自己立法！你对世界的影响越大，就要为自己立法越多，无人能够避就。普通人怎么改变自己固有的思维
有粉丝不断私信我，问：普通人该怎么改变自己固有的思维？
首先，我不认为一个人的思维是天生固化且不可改变的。有些人天资聪颖，悟性会高点，有些人会愚钝点，但并不代表是不能学习的，但是要改变自己固有的思维，你首先必须要把自己的心灵打开，也就是你愿不愿意放下自己，愿不愿意有空杯心态，这点其实并不容易。我在做投资的十多年里，经常会见到一些有着剌猬心态的创业者。什么是剌猬心态呢？就是他的项目你是不能挑战的，不能质疑的，你只要说他不好，他就像刺猬一样跳起来扎你，这就很讨厌了。大家都知道，一家公司的天花板往往就是由创始人的格局决定的，如果一个人的思维是封闭的，那么这家公司的成长空间也就到头了。
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