国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出，要构建实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的现代产业体系。科技创业投资作为一项专业金融服务，对促进科技成果转化、增强国家自主创新能力、推动中国式现代化高质量发展具有重大意义。
对于科技创业企业来说，其创始人多为技术背景出身，在企业战略与管理上存在先天的短板。因此，选择有潜力的科技创业企业，并帮助它们成长是科技创业投资的使命与价值所在。
本书系统总结和梳理了科技创业投资的价值观、方法论和实务。本书从国内创业投资行业的演进历史出发，对比中外创业投资机构特征，深入探讨资管新规和注册制带来的市场变化，分析创业投资在中国的特色与创新，以及未来中国创业投资的发展趋势；从生产力解放和社会需求满足两个价值角度，具体分析了当前科技创业投资的行业选择及逻辑；详细阐述如何通过研究发现“好行业”，如何使用量化和非量化的指标来发现“好公司”，如何针对不同类别的企业来判定“好价格”。
此外，本书就三大尽职调查、投资协议条款清单等实务进行了详细的说明，为新时代的科技风险投资规范化健康发展以及从业人员的专业化快速成长提供了借鉴与指引。书中对独角兽企业成长规律的分析不仅对科技创业投资者有帮助，也会提升创业者的认知，加速科技创业企业的成长与成功。

王焕然，毕业于清华大学计算机系，清华大学五道口金融学院EMBA。曾长期工作于深圳证券交易所、中国证监会、中关村管委会等机构。现为青岛国工新钻材料科技公司创始人、董事长、总工程师，深圳众联数字科技公司创始人、董事长，深圳清华大学研究院区块链与数字化治理研究中心主任，中国通信学会区块链委员会委员投资促进工作组召集人，国家下一代互联网技术创新战略联盟副秘书长，科技部重大核心项目评审专家。创立了国内首只“干人计划”主题科技创业投资基金——北京国仟共赢基金，也是中国CVD培育钻石技术的早期投资人。著有《区块链社会》《智能时代的新金融》《数字化改革》。

第一篇 科技创业投资概述
第一章 国内创业投资行业概述
第一节 国内创业投资行业演进
第二节 内外资投资机构特征比较与分析
第三节 创业投资基金回报分析与决定因素
第二章 科技创业投资的理念与体系
第一节 科技创新企业的特征与发展规律
第二节 科技创业投资的目标与理念
第三节 项目的评价标准与手段
第四节 投资后的社会资源配置
第三章 科技创业投资的人才成长路径
第一节 投行化的人才体系要求
第二节 人才培养与成长路径
第二篇 科技创业投资的价值观
第四章 科技创业投资的行业选择
第一节 科技革命推动社会进步
第二节 智能产业革命正在进行
第三节 碳中和带来的结构性机会
第四节 医疗健康产业快速发展
第五节 产业关键共性技术突破
第五章 资本市场与投资价值观
第一节 美国资本市场与中概股
第二节 香港资本市场与上市路径
第三节 发展中的内地多层次资本市场
第四节 中美资本市场的综合对比
第五节 资本市场对科技创业投资的影响
第三篇 科技创业投资的方法论
第六章 如何识别好生意——行业分析
第一节 研究行业发现好生意
第二节 行业发展现状分析
第三节 行业发展趋势分析
第四节 如何开始行业分析
第七章 怎样判断好公司——公司分析
第一节 价值发现与风险发现
第二节 技术、产品与商业模式
第三节 论“投资就是投人”
第四节 其他非量化方法
第五节 潜在的量化指标
第六节 公司分析的工具
第八章 什么才是好价格——估值分析
第一节 VC估值的定量与定性方法
第二节 不同类别企业估值方法
第三节 以终为始的估值推算
第四节 一二级市场投资的估值差异
第四篇 科技创业投资实务
第九章 投资实务之三大尽职调查
第一节 业务尽职调查
第二节 财务尽职调查
第三节 法律尽职调查
第十章 投资条款清单详解
第一节 投资结构与价格
第二节 公司运行的特殊保护条款
第三节 投资退出的特殊保护条款
第四节 其他条款
第十一章 案例分析：独角兽公司研究
第一节 中美独角兽行业分析
第二节 独角兽公司的成长因素
第三节 独角兽公司的死亡分析
第四节 未来独角兽在哪里出现
结语

新发展格局引领中国
式科创投资现代化
习近平总书记在中央
经济工作会议讲话中强调
，推动科技、产业、金融
良性循环。这为落实国家
创新驱动战略、强化科技
自立自强提供了科学指引
和根本遵循。国家“十四
五”规划和2035年远景目
标纲要明确提出，要构建
实体经济、科技创新、现
代金融、人力资源协同发
展的现代产业体系。科技
是第一生产力，产业是现
代经济的根基，金融是实
体经济的血脉，科学把握
科技创新、产业升级、金
融发展的客观规律，进一
步畅通科技、产业、金融
良性循环，对于增强国家
自主创新能力、推动中国
式现代化高质量发展具有
重大意义。
2023年3月16日，《党
和国家机构改革方案》正
式公布，中央组建金融委
员会和科技委员会，作为
党中央决策议事协调机构
。此番调整后，中国金融
监管部门将形成“一行一
总局一会一局”（中国人
民银行、国家金融监督管
理总局、证监会、外汇管
理局）的架构。本次机构
改革，将进一步加强金融
服务实体经济、支持科技
创新成果转化的力度和效
果。金融支持科技创新与
产业发展的新发展格局进
一步完善。
2023年2月，中国证监
会公布《首次公开发行股
票注册管理办法》，A股
市场全面实行股票发行注
册制。这次涉及资本市场
全局的重大改革，不仅涉
及沪深交易所主板、新三
板基础层和创新层，也涉
及已经实行注册制的科创
板、创业板和北交所；在
规制内容方面，除了规制
IPO，还有再融资、并购
重组，也涵盖了交易、信
息披露、投资者保护等；
在产品方面，除了股票，
还包括可转债、优先股、
存托凭证等。正如证监会
主席易会满所说：“注册
制改革是一场触及监管底
层逻辑的变革、刀刃向内
的变革、牵动资本市场全
局的变革，影响深远。”
全面注册制改革明确
了主板、科创板、创业板
、北交所的板块定位，通
过上市门槛拉开了板块之
间的差距。资本市场是科
技创业的重要退出途径，
资本市场的注册制变革将
像“指挥棒”一样引领着科
技创业与投资的发展方向
和价值观。注册制改革将
促进社会投资的大幅增加
，企业融资中的直接融资
比重上升，改变我国长久
以来企业过分依赖银行间
接融资的畸形发展状况。
注册制改革很大程度上放
宽了上市门槛，对部分行
业或情形允许未赢利企业
上市，加上科创板和创业
板的定位深化，新型科技
创新企业迎来“风口”。
新发展格局对中国科
创投资行业提出了新的要
求。2023年2月24日，中
国私募基金行业迄今为止
最为全面的一套规则《私
募投资基金登记备案办法
》发布。私募新规整合以
往规则，支持治理结构健
全、运营合规稳健的集团
化运作私募管理人规范发
展。中国式科创投资的现
代化发展需要行业深刻理
解我国当前科技发展与金
融管理的时代背景，认清
科技发展与成果转化的客
观规律，树立正确的科创
投资价值观，掌握科创投
资的方法论体系，并躬身
入局，打通科技、产业、
金融的良性循环。
中国式科创投资的现
代化是服务国家发展战略
的现代化，是促进科技创
新和产业升级的现代化，
是伴随并分享实体经济增
长的现代化。焕然的这本
《中国式现代化与科创投
资》系统地梳理了国内科
创投资行业的发展历程，
并独树一帜地将科创投资
行业与新发展格局结合起
来，阐述科创投资的价值
观、方法论与实务，对于
行业人员提高宏观认知、
增强专业能力与规范发展
都大有裨益，是为之序。
谢平
中国投资公司原副总
经理
清华大学五道口金融
学院教授
2023年4月24日